新华保险A+H融资计划启动 为“赌”上市已圈140亿

    编者按：自2007年12月中国太保A股IPO之后，国内保险公司A股上市已暂停了三年多。昨日有消息称，新华保险险已向中国保监会提出上市申请，计划通过沪港两地上市，募集资金预计达30亿至40亿美元，这将是亚太地区今年规模最大的首次公开发行股票(IPO)之一。为了解决偿付能力充足率低于保监会监管要求，去年新华保险向股东定向增发了140多亿元资本金，以152亿元的总资本金“赌”上市。另外据外电报道，新华保险近期还将向港交所递交上市申请表，之后，港交所将启动相关听证会审议公司上市申请。

　　偿付能力低 董事长：融资来解决

　　2009年，汇金公司以每股8.71元、总计40亿元的价格接手保险保障基金持有的全部新华人寿股权。但偿付能力充足率一直是新华保险上市的障碍，此前有报道称此项指标一度仅为30%，远低于保监会监管要求。 新华保险董事长康典在此前接受媒体采访时指出，新华保险已向保监会做承诺：2010年底前，偿付能力要达到100%；2011年底前，争取达到150%以上。董事长康典认为通过资本市场进一步筹集资金，可以实现150%偿付能力的承诺。

　　事实上据业内消息，新华保险原本冀望以2010年十二月底的公司财务报表，作为评估基准日，以确定发行比例、股本及净资产等，赶在三月份递交上市申请，然后七月份登陆H股。但由于保监会于2011年一月仍未完成相关新股东的审查，惟有改为下个财务报表周期以待获批通知，再向国家工商总局进行资本变更。

　　为了提高偿付能力，新华保险于2010年底向股东定向增发募集资金140亿元用于补充资本金，不过关于此次增资，保监会尚未公布最终的批复。据某财经媒体报道，有业内人士称如果消息属实，说明保监会已经同意，剩下的只是一个程序而已。

　　银保新规出台 业绩难再“风光”

　　2010年，新华的市场份额居寿险行业前三甲，总规模保费达到826亿元，同比增长接近50%。有分析称新华之所以顶替中国太保挺进前三甲，其银保业务给予了很大的支撑。

　　然而2011年3月13日保监会、银监会联合发布了《商业银行代理保险业务监管指引》，其中规定“保险人员不得进入银行销售保险，在网点销售保险产品的应当是持有保险代理从业人员资格证书的商业银行销售人员”。

　　事实上银保新规出台前后，新华人寿的保费已有较大下滑。上海保监局的数据显示，截至1月底，新华人寿上海分公司保费收入为6.88亿元，较去年同期减少了0.72亿元。业内一般认为，保险公司"开门红"往往能为整年保费增长奠定基础，一季度的业务量要达到全年的30%以上，1月份则应占到一季度的40%甚至更多。一旦开局不利，对于新华人寿的IPO计划有着很大的影响。

　　业内：预计发行价40-50元

　　据媒体报道，保险分析师测算如果募集资金在30亿至40亿美元，新华人寿上市价或将介于每股40元-50元之间。该分析师还指出，从目前的市场估值来看，港股市场保险公司股票的溢价明显高于内地市场，这主要是投资环境的差异所致，“A+H同时上市，应该香港内地两地同股同价，这样的话，新华将更愿意在香港市场多发股票。”

　　事实上，无论是此前股东增资，还是部分新华人寿股权的转让，其交易价格均是“不菲”。2010年10月，新华人寿股东大会通过的140亿元增资方案显示，新华人寿原股东将根据其所持有的股份，按每12股认购14股的比例参与增资，每股认购价达到10元，140亿元资本金已于2011年3月全部到账。

　　此外，2010年11月，北京产权交易所的公告显示，北亚实业将所持有的新华人寿保险公司5.7075%股权进行了转让，世纪金源和华泽集团两家公司分别以15.39亿元和14亿元的高价竞得3%和2.7075%股权。

　　值得注意的是，原挂牌价格仅为9.47元每股，最后以超过3倍的溢价完成成交，每股达到42.75元和43.09元。

　　小资料

　　根据新华人寿的网页显示，该公司于1996年8月成立，总资产超过3000亿元人民币，为内地寿险市场前列的大型寿险企业。2010年全年保费收入突破930亿元，名列寿险市场的第三位。