中国保监会本周公布的今年1-8月保险业经营数据显示，截至8月末，保险业资产总额为3.68万亿元，较7月末的3.84万亿元"缩水"4.1％，这与股市的回调时间不无巧合。其中，保险公司投资资产从2.45万亿元减少到2.34万亿元，减少了4.3％；银行存款额也从1.03万亿元下降到0.99万亿元，降幅同样为4.3％。保险资金风险分散问题再次显现，即将"开闸"的不动产渠道能解燃眉之急吗？
股市回调不足惧受国际金融危机影响，保险公司投资资产曾连续减少，直到今年3月出现环比正增长，7月的投资资产增长额更是超过千亿元。8月的"缩水"是今年5月以来保险投资资产的首次减少。
有券商分析师表示，8月份股市大跌20％，使得保险业的权益类投资出现了缩水，所以总投资资产出现了下降。受此连累，保险业总资产也出现了下降。
据渤海证券保险行业分析师江艳介绍，我国保险业目前的投资资产主要分三类：固定收益类投资资产，包括债券、定期存款等；权益类金融资产，主要包括基金和股票；现金及其现金等价物，主要包括现金、银行存款以及货币市场工具。保险公司为了满足资产久期配置，必须将大量资金用于配置债券，债券投资比例通常维持在50％以上。
而股市的"危"正是债市的"机"。鉴于债券是保险投资资产的绝对主力，股市带来的负面影响在业内人士看来并不可怕。"债券利率走高，是保险投资最大的利好。由于债券收益稳定，期限较长，特别适合保险资产的长期匹配。债券利率的走势直接影响保险长期收益率。"国海证券分析师指出，随着降息周期结束以及货币大量投放，债券收益率开始见底回升，经济指标的走稳，进一步促使收益率继续走高。目前，10年期国债、10年期
AA级以上企业债收益率都比年初及二季度有明显提高。
中金公司的周光认为，目前各保险公司股权投资仓位仍处在比较温和的状态，投资风险可控。因此，尽管下半年股市波动性可能明显加剧，但只要各公司继续执行审慎灵活的投资策略，全年股权投资收益仍可望保持在历史较好水平。
国海证券也表示，由于投资收益中有很大一部分为债券、存款利息贡献，即使考虑到下半年股市投资获益幅度有所收窄，但已有的未实现浮盈可以为股权投资提供较为充分的平滑，全年投资收益保持在6％-7％是比较有把握的。
周光预计，下半年保险公司的资产配置策略将在总体稳定的趋势下继续微调。目前，中长期债券品种的配置价值已经开始显现，信用产品甚至已经能够提供合理的利差空间。因此，预计下半年寿险资金仍将继续倾向于加大信用产品的配置比重，同时兼顾其他券种的平衡，债券投资规模和占比将稳中有升。
一家合资公司的8月投连险报告中也对周光的预计有所印证，该公司的一个增长型账户的未来投资策略中写着："固定收益策略上，适当增加信用品种配置的比例。"
谋求稳定收益广发证券的分析师表示，由于国内金融市场长期金融产品不足，保险公司投资的债券、定期存款的久期低于保单的久期资产平均久期约5-7年，寿险保单这一负债平均期限在20年以上，客观原因导致资产和负债无法完全匹配。
10月1日即将正式施行的新《保险法》对保险资金的投资范围新增了"投资不动产"，主要包括房产、土地和基础设施。在新法实施后，相关的另类投资细则也将出台，各公司储备项目预计也将陆续推出。新法对于寻觅保值增值渠道的保险资金可谓是"久旱逢甘霖"。
在许多国家和地区，保险公司都是当地房地产市场的主要投资者，如韩国的三星人寿、台湾的国泰人寿和富邦人寿。仲量联行本周三发布的一份报告表示，按照其他国家的通行惯例做一个保守估计，即保险业在房地产的投资比例限额占总投资额的15％，并假设其中30％投资于海外房地产市场，则中国的保险公司可以在国内投资价值2360亿元人民币。按照当前物业股值，此投资规模相当于上海甲级写字楼市场价值的两倍，相当于天津甲级写字楼市场价值的165倍。
一位教授对不动产"开闸"能吸收的资金估计则相对更保守一些，但也接近2000亿元人民币。中信证券 房地产金融分析师丁勇才表示，尽管目前来看，保险公司的不动产投资将以商业地产投资为主，但是预计不久之后，房地产的开发投资也会逐渐放开。
不过，仍有不少业内人士对不动产投资的风险性提出质疑，认为这与保险资金要求的流动性与安全性不符。在保监会二季度例行新闻发布会上，保监会新闻发言人袁力也曾指出，新的资金运用渠道同时意味着新风险，在放开一个新渠道之前，保监会要做到制度先行，通过制定相关的政策，审慎有序地放开，更好地防范新渠道可能带来的风险。
"基础设施投资的预期收益在6％-8％之间，投资期较长，可与保险公司15年以上的保单负债相匹配。"江艳表示，"另类投资渠道的放开，在小幅提升保险公司长期投资收益率的同时，更重要的是可以优化保险资金的资产负债久期匹配，平滑收益率波动。"
