2 月货币信贷规模增长显著放缓。由于春节因素,广义货币供应量(M2)余额同比增长25.52%,增幅减小;2 月贷款增幅继续减少,人民币贷款增加7001 亿元,调整季节因素后环比减少30%;人民币存款增加9589亿元,同比少增6918 亿元,其中对公存款不增反减。
但规模减小时暂时的。预计2 月份存贷款增速的趋势将延续,考虑到调控政策在一季度不会放松,且银行积压贷款过多,3 月份新增贷款约在9000 亿元左右。
信贷结构的趋势将延续。贷款中长期化的趋势在稳定中延续,与去年同期相比,短期贷款增长替代票据融资的减少。2010 年2 月,中长期贷款占新增贷款的比例从1 月的78%反弹至94.5%,短期贷款占新增贷款比例从1 月的31.6%继续增至34.6%,而票据融资新增延续09 年末以来的负增长。
规模上,银行新增信贷动力仍大,上半年月均9 千亿,下半年4 千亿。
2009 年全年信贷余额39.97 万亿、2010 年增速19%计算,我们预计2010年新增贷款规模将达到7.56 万亿。其中,预计上年增5.3 万亿,月均9千亿;下半年增2.3 万亿,月均4 千亿。
结构上,中长期贷款仍是主角,票据融资仍会波动。10 年预计中长期贷款占6 成,短期贷款占3 成。票据占比会保持下降趋势,但仍存在波动的可能。
