狗不理等排队深市IPO 餐饮业上市闸门虚掩

自去年下半年以来，从门槛“拔高”到个别“劝退”，有关餐饮业A股IPO收紧的风声时常在市场上响回荡，致使企业噤若寒蝉，来自VC/PE的投融资也日渐萧索。然而，自半个月前港交所发文明确餐饮业上市规则，再到今次证监会披露狗不理等四家业内龙头实际正走在深市IPO的审核进程中，或可为餐饮上市“关门论”证伪。

证监会日前披露的《发行监管部首次公开发行股票审核工作流程及申报企业情况》显示，截至2012年1月31日，天津狗不理集团、广州酒家集团、顺峰饮食酒店管理、净雅食品四家餐饮和食品制造企业排队深交所上市。

值得一提的是，就审核流程看，四家餐饮和食品制造企业目前已处于初审阶段，招商证券、广州证券、国信证券、中信证券分别为上述四家企业的保荐机构。

回查目前A股市况，餐饮企业着实属稀客，目前仅全聚德、西安饮食和湘鄂情三家上市公司，其中，湘鄂情最后一个登陆资本市场，时间为2009年11月11日。

也正因此“门可罗雀”之景，市场一直猜测餐饮企业由于行业特性，监管层一直把有“严关”。具体而言，有投行人士介绍，餐饮业目前普遍存在品牌商标不合规、财务制度不健全、员工社保未缴纳等问题，难以符合A股IPO规则。据此更有消息称，证监会正在拟定餐饮业企业上市新规，提高年利润标准和内控标准，在此之前对此行业的IPO申请“关门”。

查阅证监会近年保代培训记录可知，监管层确曾要求对一些特殊行业（包括餐饮、美容、健身等）的可上市性进行充分论证——如行业监管体系是否成熟、经营模式是否成熟；行业有无技术标准或规范标准；是否引起消费者投诉；募集资金是否有合理用途等方面。

另一方面，1月16日，港交所颁布《香港交易所登载有关从事餐饮业务的申请人在上市文件中的披露的指引信》，要求拟在港上市的餐饮企业细化披露七大要求：供货商、食材来源及其价格、同店销售额及桌/座流转率、现金管理、商标、扩充、定价政策、食品安全质量监控及投诉。

由此，港交所为餐饮业上市进一步明确审核规则，应解读为“规范、扶持”之举；加之前述的狗不理等四公司的A股上市已处初审阶段这一信息，更批驳了所谓“关门论”。

但或还有一点值得关注：市场报道，俏江南2011年3月向证监会递交了A股IPO申请，此后一直杳无音讯；而这一次证监会披露的信息显示，2012年1月30日，俏江南的上市申请已被列入终止审核名单。

有投行人士介绍，终止审核存在两种情况：其一是企业自行放弃；其二则是由于中止审查时间太长，企业尚未进行整改，证监会直接劝退。

对此，2月2日，有微博出现俏江南董事长张兰的言论，表示结果已在意料之中，并称证监会早在两年前就提高了餐饮企业IPO门槛。截至目前，记者尚未与张兰取得联系，证实上述说法。

最后，以产业角度而论，餐饮业确实孕育着巨大的潜在上市企业群。按照国家统计局最新数据：2011年餐饮业实现收入20543亿元，同比增长率16.9%；限额以上企业餐饮收入6445亿元，同比增长19.7%。