571亿元资产注入 第三家“国字号”核电巨头呼之欲出

    本报记者 张晓玉

    央企核电资产大整合迎来新进展。国家电投集团核电资产证券化获批，旗下上市公司获571亿元优质核能资产注入，A股市场第三家“国字号”核电巨头呼之欲出。

    4月10日，国家电投集团产融控股股份有限公司（以下简称“电投产融”）发布公告，近日公司获得国务院国有资产监督管理委员会的批复，原则同意公司本次重大资产置换及配套融资方案。

    本次交易由重大资产置换、发行股份购买资产及募集配套资金组成。本次交易的拟置入资产为国家核电技术有限公司（以下简称“国家核电”）及中国人寿保险股份有限公司（以下简称“中国人寿”）合计持有的国电投核能有限公司（以下简称“电投核能”）100%股权，拟置出资产为公司所持的国家电投集团资本控股有限公司100%股权。置入资产和置出资产的差额部分，由电投产融发行股份向国家核电及中国人寿购买。同时，电投产融拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。

    根据此前披露的资产评估报告，以2024年9月30日为评估基准日，电投核能的估值约为571.23亿元。2022年度、2023年度及2024年1月份－9月份，电投核能的核能发电业务毛利率分别为46.86%、42.55%和35.01%。

    截至目前，电投核能控股在运核电机组2台、合营在运核电机组6台，在运核电机组权益装机规模745万千瓦；控股在建机组2台，装机250万千瓦；拥有优良的沿海储备厂址。此外，作为中国第三大核电投资运营商的国家电力投资集团有限公司（以下简称“国家电投集团”）控股但尚未注入电投核能的在运和在建机组共有6台，合计装机规模807万千瓦。

    本次交易前，电投产融的控股股东、实际控制人均为国家电投集团。交易完成后，其控股股东转变为国家核电，实际控制人仍为国家电投集团，中国人寿及一致行动人对电投产融持股比例跃升至25.054%，跻身第二大股东。

    本次交易完成后，电投产融将置出现有金融业务，注入主要从事建设、运营及管理核电站的资产，从“能源+金融”双主业转型为国家电投集团旗下专业化核电平台，成为国电投集团核能发电业务的唯一资产整合平台，并且有望成为继中国广核、中国核电后的A股第三家核电巨头。

    添翼数字经济智库高级研究员吴婉莹对《证券日报》记者表示，此次资产重组通过剥离金融资产、注入核电核心资产，实现了国家电投集团内部资源的战略性整合，推动电投产融从“产融结合”向专业化核电平台转型，不仅有助于强化集团核电资产证券化路径、提升核能业务的市场竞争力，还通过引入中国人寿等战略投资者优化股权结构，为核电产业注入资本活力和协同发展空间，对央企专业化重组和能源结构转型具有示范意义。

    自2024年10月电投产融公布重组预案以来，截至2025年4月9日，电投产融股价累计涨幅91.20%，复牌后更连续多日涨停。截至发稿，总市值突破420亿元。    

    清华大学战略新兴产业研究中心副主任胡麒牧在接受《证券日报》记者采访时表示，此次交易绝非简单的资产腾挪，而是国家电投集团在“双碳”目标下的关键落子，其战略意义一是打造国资改革样本：此次交易开创了“金融换核能”的独特模式，既响应了国资委提高央企资产证券化率的要求（当前核电资产证券化率不足30%），又通过中国人寿25%持股引入战略投资者，混改力度超预期。这种“上市平台专业化+战投引入”的组合拳，为央企资产整合提供了新范式。二是加速能源转型：在国家明确“积极安全有序发展核电”的背景下，参考中广核借壳上市后融资超300亿元的案例，电投产融未来有望成为集团核电业务的资本引擎，助力我国核电装机占比从当前5%向2030年10%的目标迈进。

    值得一提的是，除了电投产融外，国家电投集团4月8日宣布，基于对我国经济长期向好的信心，坚定看好中国资本市场发展前景，着力提高上市公司质量，通过加快并购重组等方式，持续推进资产整合，推进优质资产上市。目前，国家电投集团控股的中国电力、远达环保也正在实施资产重组。