上市公司要用好“并购重组”
来源：证券日报 作者：朱宝琛 发布时间：2025年02月12日
近日，中国证监会发布的《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》提出，优化科技型上市公司并购重组、股权激励等制度。
并购重组是支持经济转型升级、实现高质量发展的重要市场工具。去年以来，一系列支持上市公司并购重组的政策陆续发布。例如，2024年4月份国务院印发的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（即新“国九条”）提出，鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量；2024年9月份，中国证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（即“并购六条”），从六个方面提出具体举措。
从地方层面看，自2024年底至今，上海、天津、广东、四川等多地也相继出台了一系列支持企业并购重组的政策举措。
笔者认为，随着一系列政策落地，资本市场并购重组进入活跃期，这有利于优化资源配置，提高资产使用效率和价值创造能力，助力产业整合和提质增效。同时，加强产业横向、纵向整合协同，有助于推动上市公司转型升级。
上市公司要结合自身情况，切实用好并购重组工具，抓住机遇注入优质资产、出清低效产能，积极提高自身资产质量，增强回报投资者的能力。
一方面，上市公司要围绕战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组，向新质生产力方向转型升级。
结合政策来看，支持上市公司向新质生产力方向转型发展是一项重要内容。比如，“并购六条”提出，支持上市公司围绕科技创新、产业升级布局，引导更多资源要素向新质生产力方向聚集；《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》提出，聚焦新质生产力强链补链。所以，上市公司要抓住政策机遇，围绕产业转型升级、寻求第二增长曲线等需求开展符合商业逻辑的跨行业并购，加快向新质生产力转型步伐；要吸收、接纳拥有关键核心技术的创新企业，实现技术的迅速集成，提升整体竞争力。
另一方面，上市公司进行并购重组，可向产业深度整合，提升产业链整合能力，实现做大做强。
“并购六条”提出，支持传统行业上市公司并购同行业或上下游资产，加大资源整合，合理提升产业集中度。笔者认为，上市公司通过产业链上下游以及横向资源整合的优质并购，能够实现优势互补和产业资源的有机组合，产生协同效果，进而助力上市公司增强市场竞争力，提升经营效率，扩大市场份额，实现业务空间的全面拓展和价值链的优化升级，达到“1+1＞2”的效果。
政策暖风频吹，上市公司并购重组明显升温。并购重组已然成为上市公司做优做强的重要工具，乃至推动资本市场高质量发展的重要举措。
