险企奋战2025年“开门红” 分红险产品成主流
来源：证券日报 作者：冷翠华 杨笑寒 发布时间：2024年12月25日
新的一年即将到来，当前，多数人身险公司已将业务重心转移至2025年“开门红”工作中。数据显示，2025年人身险“开门红”的产品结构呈现以分红险为主导的态势。
受访专家表示，对险企来说，分红险产品具有竞争力较强、优化负债成本、平滑收益等优势。未来一段时间，分红险是行业的主要产品方向，已经在业内形成初步共识。
在售分红险数量占比较高
“让分红保险带你穿越周期”“闲钱理财推荐分红险”，自险企开启2025年“开门红”工作以来，关于分红险的宣传销售显著增多。
分红险，即分红型保险产品，是指保险公司将其分红业务实际经营成果优于评估假设的盈余，按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品。业内多份报告和数据均显示，2025年险企“开门红”在产品结构上开始向分红险倾斜。
例如，东海证券近日研究报告显示，2025年“开门红”启动的特点之一是，产品形态以分红险为主导；国信证券研究报告显示，从产品大类来看，根据行业公布的数据，目前行业在售的人寿保险产品超253款，其中分红型产品107款，占比42.3%。
长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，2024年以来，更多的人身险公司加速推动分红险转型，分红险是未来一段时间行业的主要产品方向，已经在业内形成了初步共识。
与此同时，今年行业销售的分红险同比增速明显高于行业新单保费整体增速。
开源证券非银金融行业首席分析师高超对《证券日报》记者表示，10月份保险公司新发产品中分红型产品占比接近一半，预计2025年“开门红”期间，险企在冲规模阶段将以储蓄险为主，但主力产品将向分红险倾斜，主要形式为分红型增额终身寿险或分红型年金险；在提升价值阶段，将以高价值保障型产品为主。
“保底+浮动”机制优势突出
对保险公司而言，分红险是一款“进可攻、退可守”的保险产品，这与其弹性收益机制相关。
分红险产品的收益分为保证利益和保单红利两部分，其中，前者与分红险产品的预定利率相关，可以视作保险公司为客户提供的保底收益；后者即红利部分，取决于保险公司分红产品账户的经营情况，与分红险产品的结算利率相关。
中国精算师协会创始会员徐昱琛对《证券日报》记者表示，根据监管文件，从今年9月1日起，普通型保险的预定利率上限下调至2.5%，从今年10月1日起，分红型保险产品的预定利率上限下调至2.0%。对险企来说，分红险的产品优势有两点：第一，提高产品的吸引力。虽然分红险的保证利率较低，但如果险企的投资回报较好，就能够在2.0%利率的基础上再额外给消费者分红，因此，在考虑到预期分红的情况下，其收益率可能高于普通型保险的预定利率（2.5%）。第二，险企也降低了其刚性的负债成本。也就是说，如果险企的投资收益率较低，其需要承受2.0%的刚性负债成本，压力明显低于普通型保险的2.5%。因此，分红险既有相对较高的预期收益率，又能够降低险企刚性负债成本，因此，保险公司有较强动力去推广。
此外，中信证券研报分析称，在新会计准则实施后，同为浮动利益产品形态的有分红险和万能险。其中，分红险有更好的收益平滑机制，能大幅降低股票资产价格波动对保险公司当期利润表的影响，有巨大发展空间。
展望未来，高超表示，短期看，在预定利率下调和资本市场回暖的背景下，分红险产品“保底+浮动”优势突出，分红险供需两端催化下高增长可期。从中长期看，分红险产品凸显头部险企的投资能力和经营稳健能力，行业集中度有望提升，利差损风险有望改善，保险行业估值中枢有望提升。
