泰康人寿本月将定向发行40亿元次级债

　　4月13日，记者获悉，泰康人寿准备在本月下旬发行总额40亿元人民币（6.1亿美元）5+5年期次级债，中信证券为主承销商。而该次级债券都将由私募以定向配售方式发行。

　　资本市场向来不乏长袖善舞的运作行家，将资本运作得滴水不漏并且环环相扣的则不能不说，泰康人寿算得上是顶尖好手。

　　4月7日，当紧锣密鼓筹备A+H股同步上市的泰康人寿和美国高盛在纽约正式签署股权收购协议后，本报也从另一渠道独家获悉，泰康人寿同时也在参与北京银行的定向再融资，在获得高盛作价超过50亿元人民币的战略投资之时，泰康人寿又拿出20亿元人民币参与到银行股新一轮的融资潮中。

　　4月8日晚，北京银行对外发布公告称，拟以非公开发行方式募集资金不超过118亿元，发行价格为10.88元/股，募集资金将用于补充核心资本。而参与定向增发的均为新股东，其中泰康人寿赫然在列，也是唯一一家保险机构，记者了解到，其确认拿出20亿元认购北京银行约1.85亿股新股。

　　但是，泰康人寿的动作还不仅仅限于上述两个，4月13日，本报从消息人士处了解到，泰康人寿将在本月下旬发行总额为40亿元人民币（约合6.1亿美元）次级债。

　　高盛8亿美元进驻

　　“吸引高盛、投资北京银行、发行次级债，看似互相矛盾的三个行为，其实都和泰康人寿即将上市紧密相连。”13日，一位泰康内部匿名人士告诉《华夏时报》记者，“作为全球性大投行，高盛成为泰康战投无疑是为其在两地上市做准备；投资北京银行是泰康自身发展的战略考虑，在目前银保渠道发展受限的情况下，入股一家上市银行显得非常有必要而且迫切，如果泰康今年上市，那么银保绝对不能拖后腿；再次，一下拿出20亿元之后，公司的偿付能力会下降，因此再进行发次级债融资，提升资本金，无疑未来上市的财务报表会变得非常光鲜，更有助于在两地市场高价发行，免除了很多隐藏的瑕疵。”

　　3月11日，中国保监会发布公告，批准泰康原外方股东法国安盛所持有的1.33亿股分别转让给嘉德拍卖、新政泰达投资以及美国高盛。记者了解到，安盛原来持有泰康超过15%的股权，而高盛接盘了安盛的绝大部分股权，达到12.02%，高盛由此也成为泰康的第二大股东。

　　“所有的时间点可谓都恰到好处，在此前保监会发布的《保险公司股权管理办法》中，规定了两个以上的保险公司受同一机构控制或者相互之间存在控制关系的，则不得经营存在利益冲突或者竞争关系的同类保险业务。安盛除了持有泰康人寿的股权之外，还持有金盛保险的股权，因此必须选择退出。同时，泰康正面临着最强劲对手新华人寿的激烈竞争，两家公司无论是从保费规模上，还是上市目标上，都杀得难解难分。而高盛的进入无疑会加速泰康在两地上市的进程。”4月14日，一家券商机构保险分析师如是指出。

　　4月12日，记者也致电泰康人寿相关人士，询问泰康具体的上市时间表以及融资规模，但并未得到对方回复。本报了解到，泰康人寿原本准备今年一季度上市，但是因外方股东的更迭以及吸引战略投资者，拖延了超过一年半，直到4月上旬双方才正式对外发布消息，这意味着泰康至少要等到今年下半年才有可能上市。

　　尽管双方并未透露该交易具体的金额，但是根据此前安盛出售泰康股权挂牌转让超过10亿美元的情况，有业内人士分析，高盛拿下这部分股权至少超过8亿美元，而且嘉德拍卖和新政泰达也都支付了20亿元人民币左右的现金。

　　在4月7日泰康和高盛签署战略投资仪式上，泰康人寿董事长兼首席执行官陈东升就表示，泰康期待与高盛开展密切合作，并致力于深耕中国寿险市场且逐步国际化的道路。高盛全球副董事长麦克·埃文斯也表示支持泰康人寿实现其目标。

　　参股北京银行玄机

　　不过，尽管泰康高层表示要致力深耕寿险市场，其资本运作却已经超越保险领域。

　　“应该说在获得高盛战略投资的同时，泰康同时也在投资北京银行，这是棋高一着的举动，而且这两项交易发布时间仅仅只隔了一天，只不过外界并没有发现。泰康人寿参股北京银行有更深的用意，在目前银保渠道受压缩而且银行系保险异军突起的情况下，泰康肯定要选择一家银行进行深度合作，同时也要保证今年的银保规模，不然会对以后的上市计划产生影响。”4月13日，泰康人寿银保渠道一位负责人如是表示。

　　本报了解到，在4月8日，北京银行发布定向增发公告时，北京银行的管理层就表示，这次的定向增发可以增加与新股东之间的业务协同效应。

　　业内人士分析，对于泰康而言，加强银保渠道的合作无疑是最明显的业务协同效应。

　　记者根据保监会公布的数据发现，受制于银保新政的影响，全国大部分寿险公司的保费都出现不同程度的下滑，泰康人寿今年前2个月实现保费收入166.9亿元，也较去年同期的206亿元降低约19%。

　　记者了解到，就在半年前，泰康人寿还投资了一家地方性农村商业银行。2010年8月2日，泰康人寿与当时正在筹备的湖北天门农村商业银行股份有限公司达成了战略合作框架协议，泰康人寿将在天门农村商业银行中持有20%的股权。陈东升当时表示，入股天门农村商业银行后，将把它打造成资本充足、具有核心竞争力的现代金融企业，全力支持天门金融经济加快发展。

　　“两次入股银行，都有不同的目的，如果说入股北京银行是为了上市的目标，建立与大型商业银行之间的战略合作。那么参股湖北天门农商行，则与陈东升本身就是湖北天门人不无关系，而且此举可能更显示出泰康有意进军银行业，未来数年后，泰康将拥有自己的控股银行。”4月15日，一位业内人士对本报分析称。

　　所有的迹象都显示，对比泰康和新华两家公司，泰康综合金融的步伐已经开始迈得更大，其综合金融集团已经出现雏形。

　　再发40亿次级债

　　虽然在2010年，泰康作为非上市公司也交出了一份亮丽的业绩，其去年实现保费规模867.65亿元，同比增长29%;预计税后利润21亿元;偿付能力充足率超170%，同时泰康资产的一般账户实现总收益超过100亿元，累计的年金到账也突破百亿。不过在大手笔的投资之后，势必也会影响到泰康人寿本身的资本金充足率。

　　4月13日，本报记者获悉，泰康人寿准备在本月下旬发行总额40亿元人民币（6.1亿美元）5+5年期次级债，中信证券为主承销商。而该次级债券都将由私募以定向配售方式发行。

　　“这意味着泰康的次债募集方式可能还会面对海外投资者，中信证券是主承销商，而高盛成为战略投资者之后，可能还会帮助泰康寻找合适的海外买家，泰康人寿即将上市，那么资本充足率无疑是影响上市定价的一大因素。泰康一面在大手笔投资，一面又在海内外市场寻找次级债买家，如果这些次级债可以转换为上市公司股票，这些债主同样也能分享到泰康上市的盛宴。”4月14日，一家国内投行人士分析称。