A股交投连续活跃 结构性行情或延续

　　尽管A股市场近两日随着外围市场的连续下跌而大幅振荡，但市场交投始终保持活跃态势。截至2月26日收盘，沪深两市总成交额已经连续6个交易日突破1万亿元。

　　对于A股成交额连续多日突破万亿元关口，一部分投资者认为市场热度明显升温，赚钱效应有望继续，而也有部分投资者认为短期市场过热，市场有调整要求。A股后市将如何演绎备受投资者关注。

　　两市成交额 连续多日破万亿元

　　A股市场近日出现了两个重要信号：一个是沪深两市成交额连续多日破万亿元，另一个是股民数量突破1.6亿人。信号背后的意义值得关注。

　　自2月19日至2月26日收盘，沪深两市成交额已经连续6个交易日超过1万亿元水平。而截至2月27日午间收盘，两市半个交易日的成交额已达6477.13亿元。市场人士认为，总体而言，市场成交量连续放大，高科技和蓝筹股近几日出现明显轮动走势，表明了市场对当前点位的判断出现了分歧。短期市场波动或将继续，未来结构性行情仍会延续。

　　而投资者数量增加意味着投资者看好A股未来的增长潜力。中国结算最新公布的市场统计月报显示，1月份新增80.07万投资者开户；截至1月末，投资者数量合计1.61亿人，其中，已开立A股账户的自然人和非自然人投资者合计1.599亿人。

　　随着两市成交额连续突破万亿元大关，两市的融资融券余额亦持续增加，从另一个侧面印证了投资者情绪高涨。同花顺数据中心统计显示，截至2月26日，沪深两市两融余额报11263.05亿元，较1月23日的两融余额增加892亿元。

　　与此同时，外资机构也颇为看好A股行情。以具有代表性的北向资金为例，同花顺iFinD数据显示，尽管截至2月26日北向资金已连续4个交易日净流出，但是在2020年以来的34个交易日内，北向资金累积净买入额已达590.53亿元。

　　事实上，不管是投资者踊跃进场，还是成交额不断放大，这些现象的背后体现出投资者长期看好中国经济的基本面。国家发改委秘书长丛亮2月24日在国新办新闻发布会上表示，疫情改变不了中国经济长期向好的趋势。丛亮表示，作为全球第二大经济体，疫情对中国经济冲击是暂时的短期的。很多消费并不是消失而是延期，待疫情结束后自然会释放。此外，疫情期间一些行业逆势增长，如网络购物、线上课堂、远程办公、在线娱乐以及智能制造等都在加快成长，这也都体现出中国经济巨大的韧性和潜力。

　　创业板创历史月度成交最大量

　　事实上，今年以来，A股呈现出明显的结构性行情，以半导体、5G、新能源汽车为主的科技股行情火热。在大批成长股股价持续走高之时，中小板与创业板指数也同样连续大涨。以近期最火热的创业板为例，统计显示，截至2月26日收盘，创业板2月以来合计成交3.85万亿元，创历史月度成交最大量。此前创业板有4次月度成交超3万亿元。那么，创业板的行情能否持续？

　　首先，从外围市场看，连日来，受到国外新冠肺炎疫情形势逐渐发酵的影响，外国主要股市出现大幅波动。统计显示，2月20日以来，海外主要股市快速下跌，截至2月25日的4个交易日中，标普500指数最大跌幅达8.0%，富时100指数跌6.4%，德国DAX指数跌7.3%，日经225指数跌6.3%，韩国综合指数下跌7.1%。

　　外围市场振荡下跌让持续上涨后的A股市场的波动性加大，创业板亦受到连累。2月26日，创业板指大幅下跌，前期的强势板块电子、计算机、通信等跌幅靠前。对此，星石投资相关负责人向《金融时报》记者表示，A股目前与海外市场关联度在增强，受到一定波及在所难免。成长股前期积累了一定涨幅，2月26日市场下跌是受外围疫情扩散影响下的正常回调，不必过于恐慌。

　　不过，2月27日，创业板指开盘后下探回升，表现较为强势。截至27日午间收盘，沪指上涨0.57%，深成指上涨1.20%，创业板指上涨1.93%。

　　而从中期看，A股走势较为稳定，展现出一定的韧性。截至2月26日，上证指数与创业板指本周以来分别下跌1.70%、2.06%，2月以来则累计涨幅分别为0.38%、13.12%。星石投资相关负责人表示，在国内政府强有力的应对下，国内疫情已经在向好的方向发展，复工复产也在有序开展。A股短期振荡盘整对整个市场来说是比较健康的，为更多资金入市提供了良机。

　　科技股长期配置价值被看好

　　在近期行情走势之下，市场上关于风格切换的讨论声音再次出现。2月26日，前期大幅上涨的电子、计算机、通信等板块大幅下跌，100多只个股跌停，但是地产基建板块表现依然强势。2月27日，截至午间收盘，申万一级28个行业中有25个行业上涨，计算机、建筑材料、食品饮料行业涨幅居前，而房地产、采掘行业出现下跌。

　　事实上，无论对于机构投资者还是普通散户而言，预测市场短期的涨跌较为困难，甚至是难以实现的。那么，如果把时间维度拉长，哪些行业板块更具投资价值？

　　多位市场分析人士认为，我国的经济增长已经从高速度向更加高质量的发展转变，科技产业必将在国民经济中发挥越来越重要的作用。未来一段时间，科技股仍有配置价值，同时，也建议投资者关注前期受疫情影响较大的消费板块。

　　从政策面看，在应对疫情冲击短期经济的背景下，无论是财政还是货币政策的逆周期调节将继续加码应对，流动性将在一段时间内保持宽裕的状态。2月21日召开的中共中央政治局会议也强调，积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度。

　　星石投资相关负责人认为，在当前的政策和流动性环境下，成长股的吸引力将会提升，优质的成长企业也更容易获得资金进行研发投入和扩张。从长期来看，成长股仍然是一条主要的投资主线。新一轮科技周期开启，以5G为代表的通信、电子周期、新能源汽车产业周期以及国产替代周期等，未来景气度有望逐步提升。

　　川财证券研究所所长陈雳也持有同样的观点。他认为，从中长期来看，一方面，在我国经济结构转型背景下，叠加疫情带来线上消费习惯的形成，科技股的业绩预计将处于持续改善通道中；另一方面，2月份以来，财政政策和货币政策的节奏和力度超出预期，带来市场流动性相对充裕，科技股仍将有所表现。尤其是与国家政策支持方向相符的5G、半导体等行业以及业绩持续改善的绩优股和龙头公司值得持续关注。