证监会称将加速审批“小QFII” 推进人民币回流

　　一度被认为“无限期暂缓”的“小QFII”昨日被证实继续前进。证监会主席尚福林在于香港金管局总裁陈德霖的会面中表示正在加速“小QFII”的审批。此外，香港将在大陆的支持下推进人民币金融产品的丰富化，健全香港人民币回流机制。

　　“小QFII”继续前进

　　不久前，有媒体报导称，在美国启动第二轮量化宽松政策后，中央对“热钱”流入担忧加大，在此背景下酝酿多时的“小QFII”全面叫停，将无限期押。

　　然而陈德霖表示，此行他会见了王岐山副总理和央行、银监会、证监会要员，中央政府表示支持香港离岸金融中心的建设，希望通过香港成熟的金融市场为人民币国际化提供平台。其中，支持和加快审批推进“小QFII”是非常重要的一环“小QFII”是指境外人民币通过在港中资证券及基金公司投资A股市场。“小QFII”将给境外资金开辟另一条通道，它不分流现有QFII额度，而将拥有自己单独额度。

　　香港人民币业务创新

　　发展“小QFII”的大背景，是香港建立人民币离岸中心需要健全的人民币回流机制和丰富的人民币金融产品。

　　“中国正在逐步走向人民币资本市场可兑换，最后和国际资本市场接轨。最初一两个阶段，不是人民币国际化，而是人民币的使用正常化。作为世界最大的贸易体，双边贸易中不允许用本币是很奇怪的。加快人民币国际化进程非常必要。”陈德霖指出，“但是要达到这个境界，需要一个人民币离岸平台，同时也需要一个有效的回流机制。”

　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏向经济观察网表示，人民币存款在今年年底将从目前的1600亿突击增加到2000亿，而5年之内只要人民币贷款空间存在，香港的人民币市场就会发展到2万亿的规模。

　　“拥有了足够的规模和流动性，香港的离岸人民币市场将能超乎想象地快速发展，因为在这里创新的货币产品是不需要批准的，设计一个新的人民币相关的产品，今天设计明天就可以上市，充分地提供了人民币产品的创新空间。”马骏说“从产品方面讲，人民币业务在香港将集中在贷款、债券发行等业务上。债券发行现在潜在的需求很大，但是实际需求还暂时存在一定的障碍，就是怎样将在香港发行人民币债券募得的资金通过合规、透明的渠道投回中国大陆，参与到实体经济中。如果这一条能够解决，人民币离岸市场的潜力将得到充分发挥。”马骏指出，香港目前成为“国家全球金融中心”潜力非常大，但上存在一个重大障碍，就是人民币资金回流大陆参与实体经济的规则需要透明化。“现在看来，中央政府对解决这个问题的态度是非常积极的支持态度。”

　　另外，马骏透露，港交所主席李小加目前正在积极争取香港进行人民币股票发行的可能性。“但这个项目看来要比债券项目难度大，需要时间长，所以在中期之内人民币债券业务还是最主要的。”马骏认为，香港和上海、重庆等地面临的政策环境完全不一样，“大陆资本项目可兑换还处于管制状态，人民币相关业务其实尚不可能有独立的发展的空间。”他认为香港在这一方面拥有着独一无二的竞争力。

　　另外，马骏指出香港是人民币业务的一个最好的试点。“在大陆，人民币如果实行可自由兑换，会对实体经济有很大影响，而在香港，人民币业务和大陆实体经济之间存在隔离带，所以香港的人民币业务可以充分尝试创新而不过于担心创新出问题影响到实体经济。”

　　“人民币离岸市场的发展并不会对香港的资产泡沫问题有更大的影响，人民币离岸市场即使在5年后发展到2万亿，和香港作为一个国际金融中心相比的体量还是很小的，不会造成资产价格泡沫。”马骏说。

　　马骏预计伦敦的推广会会取得非常好的效果，“已经确定有200多个大型机构会来参加。”国际市场人民币离岸业务的欢迎程度非常高。而在伦敦的推介会上，马骏演讲的主题还是将围绕着人民币国际化进程问题，“人民币国际化要顺势而为，不能拔苗助长。支持人民币成为国际货币，香港将成为试验场和桥梁。”