跟着险资举牌寻找牛股 关注低估值高现金流个股

    在全社会出现资产配置荒的背景下，近期保险公司频频出手，阳光保险系本周再度举牌中青旅、京投银泰、承德露露等个股。由此市场有望出现以险资举牌为核心的新的选股逻辑。

 

　　目前来看，保险公司举牌的个股主要有三个特征：

 

　　一是低估值，或者拥有强大的资产重估价值，如浦发银行、万科A等。农产品则是期农产品市场资产有重估价值。

 

　　二是中青旅、承德露露等高现金流个股。

 

　　三是大股东比例不高。

 

　　这三个特征均折射出保险公司的投资意图，一是保证本金安全，二是通过大比例的持股，能够获得一个董事会的职位来影响董事会的股利分配，进而获得相对稳定的投资回报。另外，保险资金也可能进入到一些中小市值但大股东持股比例不高的个股，引导着公司管理层收购资产，以做大做强上市公司，这样保险公司也可以获得较高的投资回报，如三特索道。

 

　　在操作中，建议投资者重点关注两类个股，

 

　　一是低估值、高现金流个股，如机场股、高速公路股、港口股、铁路运输股、景点旅游股、食品饮料股等。

 

　　二是大股东持股比例不是很高的中小市值品种，包括人福医药、景峰医药等个股。

 

　　险资举牌折射新选股逻辑

 

　　本周K线仍然收出阳K线，说明A股市场有所回稳，个股行情也保持着活跃的态势。保险公司自然不甘寂寞，阳光保险系在本周再度举牌中青旅、京投银泰、承德露露等个股。这一方面折射出当前保险资金的实力在持续增强，能够有能力持续、大面积地增持二级市场股票，另一方面也说明了A股市场有望出现以险资举牌为核心的新的选股逻辑。

 

　　险资实力持续增强近年来，随着我国经济的快速成长，我国已一跃成为全球第二大经济体。在此基础上，无论是企业还是居民，对保险的关注度陡然提升，不仅是财产险，而且还包括为寿险等诸多险种，如此就使得保险公司的保费收入持续、快速成长。2014年全年，保险公司的保费收入为20234.81亿元。在2015年1至10月，保险行业整体实现保险保费收入20707.12 亿元，就已经超跃2014年全年，且同比增长19.68%；其中产险公司原保险保费收入6886.64亿元，同比增长11.56%；寿险公司原保险保费收入13820.38亿元，同比增长24.19%。

 

　　保费的持续增长，意味着保险公司的资金运用余额迅速增加。据统计数据显示，截至2015年10月底，保险公司资金运用余额106061.64亿元，较年初增长13.66%，规模较三季度扩大2126.95亿元。虽然保险公司的资金应用余额的投资方向，包括债券、实业，也包括A股的二级市场。但是，随着整个保险行业的保费收入、可运用余额的增多，水涨必船高，保险公司运作二级市场的资金余额必然会持续增多。

 

　　资产荒迫使险资提升股权投资比重

 

　　更为重要的是，目前保险公司的投资方向也面临着资金荒的考验与挑战。主要是因为保险公司在前些年主要是投资债券市场，是债券市场的生力军。但在近一年多来的持续降息，债券市场持续大牛，内在的收益率随着债券价格的持续上涨已大大下降。理财产品为代表的货币市场也是如此。

 

　　为了覆盖支出成本，保险公司迫切需要寻找新的投资方向，而证券市场无疑是他们目前最佳的选择。也就是说，在资产荒愈演愈烈的大背景下，保险公司的风险承受能力被迫增强，在其资产池里可能会提升股权比重。

 

　　综上所述，保险公司已不仅仅成为A股市场的实力最为雄厚的机构队伍之一，而且还因为他们拥有源源不断的新增资金来源（保费的持续、快速成长所带来的可运用资金规模的增多）而使得保险公司在A股话语权有望持续增强。

 

　　或将影响A股演绎格局

 

　　目前来看，保险公司举牌的个股主要有三个特征，一是低估值，或者拥有强大的资产重估价值，浦发银行、万科A等保险资金重兵投入的个股，大多具有如此的特征。而农产品被保险公司相中主要是公司的农产品市场的资产重估价值。二是高现金流，中青旅、承德露露等个股，他们均拥有强大的现金流量。三是大股东比例不高。

 

　　这三个特征均折射出保险公司的投资意图，一是保证本金安全，二是通过大比例的持股，能够获得一个董事会的职位或者通过大比例的持股来影响董事会的股利分配，进而获得相对稳定的投资回报。值得指出的是，随着保险公司资金实力的增强，他们也有望进入到一些中小市值但大股东持股比例不高的个股，此举的意图同样是希望能够通过大比例持股来影响着公司管理层，从而引导他们大手笔收购资产，以做大做强上市公司，这样保险公司也可以获得较高的投资回报，三特索道就是典型。

 

　　所以，在操作中，建议投资者重点关注两类个股：

 

　　一是低估值、高现金流个股，长江电力在近期的大力回升就是最好的说明。如果具有低估值、高现金流的特征，同时大股东持股比例不是很高特征的个股，要引起高度关注。黔源电力等就是如此。机场股、高速公路股、港口股、铁路运输股、景点旅游股、食品饮料股也是如此。

 

　　二是大股东持股比例不是很高的中小市值品种，包括人福医药、景峰医药等个股。