曹中铭：并购重组为新三板公司辟新路

　　今年以来多家公司因并购重组申请摘牌成为新三板的一大亮点。

　　此前，新三板公司申请摘牌一般都是出于转板方面的原因，而今年申请摘牌的7家公司中，安控科技因转板创业板而摘牌，其他6家公司则是因为并购重组。值得注意的是，这些并购重组大都发生在新三板公司与上市公司之间，如今年5月份，中小板公司通鼎光电披露了发行股份购买新三板公司瑞翼信息资产的方案。

　　新三板公司频现与上市公司的并购整合，并非没有原因。一是有来自政策上的支持。5月9日，中国证监会发布《非上市公众公司重大资产重组管理办法》和《非上市公众公司收购管理办法》两个征求意见稿，使新三板公司的并购重组有章可循。二是被上市公司并购重组之后，新三板公司今后的融资渠道更顺畅，有利于其融资行为。三是对于上市公司而言，由于新三板企业经历过股改，财务较为规范化，相比一般的企业也更受上市公司青睐。四是上市公司并购新三板企业，有的是出于整合产业以及做大做强方面的考量，有的出于上市公司为了做大市值方面的需求。

　　事实上，监管部门在对新三板公司并购重组给予政策支持的同时，对上市公司的并购重组亦开始大幅“松绑”。这也意味着，今后上市公司通过并购重组的方式整合新三板公司将变得更加容易。

　　在新三板公司被并购重组的背后，一些不和谐现象必须引起足够的重视。

　　毋庸置疑，最终能够转板成功，对于新三板公司来说无疑是不错的选择。因此，上市公司并购新三板企业时需要小心考核，防止并购标的拖累上市公司。

　　此外，如今的并购市场，高溢价并购已成常态，利用并购重组实施利益输送的现象并不少见。因此，如果标的公司与上市公司大股东、实际控制人等存在关联关系，投资者就要防范标的资产以劣充优、以少充多、以次充好等情形的发生，并且其估值也应该合理。（本文来源：经济日报 作者：曹中铭）