险企偿付能力压力年中测试：股市再跌50%不足惧

    上半年，上证指数11.38％的跌幅对险企的影响很可能有限，尤其是在一季度末保险公司的偿付能力充足率全部达标的情况下。但6月份上证指数17％的跌幅让不少险企的账面出现浮亏。

　　一方面是有保险业分析师对《证券日报》称，“去年保险公司的增资加上三季度充分计提的减值准备，以及灵活操作，股市大跌不会对偿付能力产生太大影响”，一方面是投资者似杞人忧天的担忧。保险公司的偿付能力充足率究竟还能承受多大的市场跌幅？

　　国泰君安测试显示：

　　下半年可承受股市跌 50％

　　二季度期间上证指数下跌11.51％，尤其是“黑色6月”让外界为险企的偿付能力充足率担心了。不过，根据国泰君安证券研究所对中国人寿、中国太保、新华保险的测试，截止到6月底，这3家上市公司的偿付能力皆处于较高水平。

　　该研究所报告显示，截至二季度末，由于股市下跌和保险业务发展，上市险企偿付能力虽有下降，但仍保持较高水平。其预测三大上市保险公司的偿付能力情况为，国寿213％、太保278％、新华181％，这显示出新华的融资压力相对更大。

　　事实上，在各保险公司2012年完成再融资后，其偿付能力充足率均达到健康水平，上述3家公司分别为，国寿235.6％、太保311.7％、新华 192.5％。

　　而其对保险公司进行压力测试后认为，保险公司偿付能力下半年仍可承受资本市场的冲击。

　　根据测试结果，若下半年债市持平，股市下跌，保险公司可承受50％股市跌幅；具体为国寿可承受57％股市跌幅、太保可承受115％股市跌幅、新华可承受62％股市跌幅。若此，上述3家公司的偿付能力充足率均将降至150％。

　　若股市持平、债市下跌，保险公司可承受债市下跌20％；3家公司可承受的债市变动幅度分别为国寿承受24％债市跌幅、太保承受85％债市跌幅、新华承受35％债市跌幅后，3家公司的偿付能力充足率均将降至150％。

　　若股债均继续下跌，保险公司可承受股市继续下跌30％以上，债市继续下跌4％以上。具体为，在股市下跌45％且债市跌5％时，国寿的偿付能力将降至149.98％；在股市下跌90％且债市跌18％时，太保的偿付能力将降至150.82％；在股市下跌50％且债市跌6％时，新华的偿付能力将降至151.25％。