首批创业板上市估值分析及投资策略

 　　今日上市新股:特锐德、神州泰岳、乐普医疗等28家创业板新股。

　　韩国创业板市场KOSDAQ的估值水平比韩国主板市场平均要高出42%左右。按此溢价水平,根据现在中小板40倍市盈率来测算,创业板合理的市盈率水平在56倍左右。

　　NASDAQ中国指数总体表现强于NASDAQ综合指数,说明中国企业的高成长性即便是在美国这样的成熟市场仍享受较高的估值。40倍左右的整体市盈率可以构成创业板的安全边际。中国概念股中市盈率差别较大,百度、如家、九城都在80倍以上,业绩亏损的无锡尚德股价仍维持在13美元以上,说明新能源、新模式、高成长仍应享有较高的估值,因此从这个角度来看,这28家创业板公司实际情况的不同,决定了未来估值分化几乎是必然。那些代表新经济、新模式、受机构追捧、概念独特、竞争优势明显的公司将享有更高的估值。

　　最后,我们认为创业板整体市盈率合理水平为50~60倍,创业板新股上市初期可能享受一定的新股溢价,其首日合理涨幅区间为50%~70%,部分有着较强核心竞争力比如乐谱医疗、红日药业,属于受机构追捧的新能源(如亿纬锂能)、新经济、新模式(如探路者)、新概念(如华谊兄弟、爱尔眼科)、高成长(如神州泰岳、网宿科技)等个股可能享受更高的涨幅,但一旦涨幅超过150%,参与就要慎之又慎。