安信证券投资策略报告预计二季度货币政策将依然偏紧
证券时报记者 吴清桦
本报讯 安信证券日前发布二季度投资策略报告预计：今年年中通胀达到最高点，二季度货币政策仍旧偏紧。全年信贷供给不大可能突破7.5万亿的目标，并且呈逐季收紧的趋势。
安信证券预计，今年一季度A股上市公司可实现40%左右的利润增长，将符合市场预期。但利润格局会出现变化：中下游行业受成本挤压利润率开始回落，且中游行业利润率下降的时间和幅度都领先于下游行业，显示其产能压力更大。
展望二季度，安信证券认为，通胀水平的变化对A股的影响将逐步抬升，因为它决定了下半年经济的潜在增速，以及政策相机抉择的后果。对2010年CPI走势的判断，市场普遍的共识为：年中会达到全年高点，之后回落，全年平均水平在3左右。安信证券指出，基于这样的认识，很自然的推导是二季度货币政策会延续一季度偏紧的态势，但下半年存在放松的可能，并留出了对经济进行干预的空间。
同时，安信证券预期通胀对经济增速和流动性的约束会贯穿全年：首先，由于通胀预期的存在，对通胀在不经过管理的情形下自然从高点回落持怀疑态度；其次，受国内外经济形势的影响，大宗商品价格上涨迹象再次显露；最后，预期下半年猪肉价格将出现力度较大的反弹。
在此背景下，安信证券预期全年信贷供给不大可能突破7.5万亿的目标，并且呈逐季收紧的趋势。同时，二季度开始，主板市场融资的占比将逐步上升，全年IPO将维持月均800亿或更高的水平，A股市场的供给压力不会出现明显好转。
安信证券认为，低端制造业、建筑工程承包、钢铁、建材、基础化工、外向型港口以及银行业将在经济转型中受到冲击，未来这些行业将长期维持低估值趋势；同时，低端消费品、医药、替代人力的机械、TMT与新能源等行业将长期受益于经济转型。
