国务院确定大型银行再融资5点要求 A股压力大减
来源：中金在线 作者：佚名 发布时间：2010年04月02日
3月30日，国务院正式批复银监会关于大型银行2010年补充资本的请示。至此，备受市场关注的大型商业银行再融资问题终于获得了高层的批复。
《每日经济新闻》记者获悉，按照国务院的批复，中、工、建、交四家大型银行将按照 “A股筹集一点、信贷约束一点、H股多解决一点、创新工具解决一点、老股东增加一点”的要求，采取符合各家银行自身特点的再融资方式。
5项原则确定
关于大型商业银行的再融资问题，国务院和银监会此前召开过专门会议进行研究。记者获悉，2月9日，国务院召开了2010年大型商业银行补充资本金专题会议，这种高规格的专门研究银行再融资的会议此前从来没有召开过。3月2日，银监会专门召开了大型银行再融资座谈会，对4家银行的再融资方案进行研究和探讨。
目前，上市的4家大型商业银行中，中、工、交三家银行已经公布了再融资方案。中行 采取的是“A股可转债＋H股配售”的方式，工行 与中行的方案只有融资规模与比例的不同，依然采用的是 “A股可转债＋H股配售”的方式，而交通银行 则是采用的“A＋H股配售”的模式，只有建行的再融资方案还没有正式对外公布。
有关人士告诉记者，国务院批复的5项要求，实际上是对商业银行再融资的途径和方式进行了总结，也就是说，既要从A股进行融资，也要从H股市场进行融资；既要通过老股东的配股或者增资，也要通过创新性的工具进行再融资。
记者注意到，在国务院批复的5个“一点”中，只有H股市场增加了“多”解决一点的提法，这也意味着，国有大型银行可能尽量多地从香港资本市场进行再融资。
在已经公布的3家大型银行再融资方案中，都无一例外地选择了在H股市场进行配售的方式，而对A股市场，各家银行都极为谨慎，只有总盘子较小的交通银行选择了同时在A股市场进行配售，工行和中行都只在A股市场发行了可转债。
建行董事长郭树清日前在回答有关再融资问题时也认为，香港是个国际化的资本市场，能容纳的资金规模大。建行行长张建国也透露，建行的再融资是希望在A股和H股市场都有斩获。尽管两位高管都没有透露具体的再融资方案，但从香港市场进行再融资已难避免。
对A股市场冲击降到最低
据一位国有商业银行高管分析，各家银行在上报再融资方案时，都尽量避免对A股市场造成冲击，都坚持了多元化筹资的原则，并且尽量考虑市场的容量。
中国银行在解释再融资方案时，透露其再融资的总体原则是“保护股东利益，提高融资效率，融资效果最优”。中国银行认为，再融资主要考虑的因素有：1.是否符合法律法规要求；2.对每股收益、ROE(净资产收益率)等财务指标的影响；3.对股东持股比例摊薄的影响；4.对现有股东利益的保护；5.市场的接受程度；6.监管机构的审批进度等。
中国银行最终在A股市场都发行了可转债，而不是直接进行配售。中国银行解释说，选择A股市场发行可转债的主要原因是由于可转债在转股前补充附属资本，转股后补充核心资本，更适合中国银行目前的资本结构；此外，发行可转债不会立即对中国银行的ROE等财务指标造成压力，而是伴随转股进程逐步摊薄，股本扩大的摊薄效应将在一定程度上被缓释；可转债转股价格不低于二级市场A股价格，摊薄效应最小，融资效率高；可转债对市场的影响小于直接股权融资。
据悉，在国务院对大型银行再融资的批复中，国务院同时要求，在资本短缺的形势下，各银行更要注重资本约束，严格控制信贷增速，防止各行因信贷过快增长而加大资本缺口。
H股分流 银行A股融资压力大减
让市场担心日久的上市银行再融资计划终于接近尾声。截至目前，14家上市银行中已有10家公布了具体的再融资计划。
《每日经济新闻》记者注意到，引领此次银行再融资潮的中行、工行、交行均采取了A+H股的再融资方式。其中，工行A股发行不超过250亿元可转债，H股增发不超过H股本的20%；中行A股发行不超过400亿元可转债，H股增发不超过H股本的20%；交行则采取A+H配股融资420亿元。
市场普遍认为，银行融资规模看似庞大，但对于A股而言，银行融资规模普遍好于预期。事实上，原因无他，H股成为了此轮再融资的主渠道。
3月29日，建行证实该行存在再融资计划。建行行长张建国在2009年业绩发布会上表示，“我们期盼今年能够在市场上实施再融资计划，希望在(A股和H股)两个市场都有斩获。”这意味着，A股上市的四家国有大行均不约而同地采取了A+H股的再融资方式。
此前，工行计划A股发行不超过250亿元可转债，H股增发不超过H股本的20%；中行方面，A股发行不超过400亿元可转债，H股增发不超过H股本的20%；交行则采取A+H配股融资420亿元，其中A股融资222亿元，H股融资198亿元。
若按照上述银行H股增发的上限测算，三家行在H股融资将达1700亿港元左右。对于建行而言，市场预计该行再融资规模与中行类似。
而按银行现有A股融资计划测算，上市银行A股再融资规模约为1400亿元。显然，H股分担了国内商业银行再融资的不少压力。
“以H股为主要的融资渠道，是主要考虑到H股的承受能力要强于A股”，中国人民大学金融与证券研究所教授李永森说，H股的估值水平也较为合理。他还表示，目前国有大型商业银行在H股的股本数远小于A股，在H股增发也有利于其平衡在两个市场上的股本数。
据《每日经济新闻》记者统计，国内14家上市银行中，A、H股两地上市的银行共计7家，分别是工行、建行、中行、交行、招行、民生银行以及中信银行。其中，工行总股本为3340亿股，其中A股2510亿股，H股为830亿股。
缓解再融资压力 银行分红率划定45％上限
如果三大行仍按照上一年的分红率来算，中行、工行、建行2009年将合计多分红超过200亿元。这也意味着，如果不降低分红率，仅上述3家银行就要多从资本市场融资超200亿元。
银行2009年年报公布过半，利润分配预案也已浮出水面，《每日经济新闻》记者发现，今年银行的分红率均有明显下降。
而记者同时也从有关银行获悉，银监会日前也对商业银行提出了分红率不超过45％的监管规定，要求银行首先依靠自身积累补充资本金，尽量减少外部融资需求。
股东分红减少
近日，各银行都陆续拿出了亮丽的2009年“成绩单”，大多数商业银行的净利润都比上年有了显著提高。但是，就每股股息来看，今年股东的分红并没有增加。
数据表明，2009年，中行每股盈利0.32元，每股股息为0.14元；工行每股盈利0.39元，每股股息为0.17元；建行每股盈利0.46元，每股股息为0.202元。而2008年，中行每股盈利0.25元，每股股息为0.13元；工行每股盈利0.33元，每股股息为0.165元；建行每股盈利0.4元，每股股息为0.197元。
“银监会有通知，要求银行分红率不能超过45％。”一位国有商业银行的人士告诉记者，“因此今年的利润分配预案都把45％当成了分红率的上限。”
今年年报数据显示，中行、工行、建行的分红率分别为43.75%、43.59%、43.91%，但分别比2008年下降了8.25、6.41和5.34个百分点。
在建行年报发布会上，建行董事长郭树清就分析说，如果建行将分红率降低到30％～35％的水平，那么建行就能够依靠自己的积累补充资本金。虽然建行已经将2009年的分红率降低了5.34个百分点，但仍然需要从资本市场再融资。
工商银行的资本充足率尽管在上市的三家国有商业银行中最高，超过了12％，但依然降低了2009年的分红率。而在2009年发放贷款最多的中国银行，更是将分红率降低了8.25个百分点。
银监会要求严守资本底线
此前，银监会副主席蒋定之表示，商业银行在补充资本时，应优先考虑减少分红、股东增资和定向募集等方式来调节核心资本。另外，他还主张鼓励商业银行多计提贷款损失拨备，在经济上行期积累较多的资本。
根据三大行的总股本情况，中行、工行、建行的利润分别为812.29亿元、1302.67亿元、1074.97亿元，如果三大行仍按照上一年的分红率来算，中行、工行、建行分别多分红资金67.01亿元、83.50亿元和57.40亿元，合计超过200亿元。这也意味着，如果不降低分红率，仅上述3家银行就要多从资本市场融资超200亿元。
《每日经济新闻》记者从一位国有商业银行知情人士处获悉，由于2009年贷款增加较多，各家商业银行都普遍面临资本充足率降低的窘境。同时，由于银行之前的分红率都普遍较高，一下子降低也很有难度，因此银监会今年要求商业银行分红率不超过45％。
资本充足率监管是今年银监会对商业银行监管的重中之重，要求各商业银行保持资本充足率动态达标。银监会主席刘明康在此前的经济金融形势分析会上也强调，各商业银行要严守资本充足率底线，保持资本充足率在当前水平上的稳定，确保资本构成的质量。同时要严守拨备覆盖率底线，在年内必须将拨备覆盖率提高到150%以上。要进一步完善风险管理，强化风险管理对银行业务经营的约束和导向功能，营造合规信贷文化。(每日经济新闻)
