经历概念股危机 中国公司赴美上市是否还有戏？

    尽管投资者信心的恢复需要时间，但对于中国公司而言也不乏有利因素。中国经济相比全球绝大多数地区和国家，仍然处于相对较好的状态，从中长期来看，资金的逐利性仍然会促使很多投资者在进行资产配置时，不能忽略中国公司的投资价值。

    经过中国概念股危机的洗礼，市场有一个自然淘汰的过程，质地优良的中国公司将更加凸显投资价值，投资者也会重新发现中国上市公司的投资机会。

    2011年对于中国赴美上市公司来说，既是缔造神话的一年，也是经历冰与火洗礼的一年。

    根据纽约证券交易所北京代表处日前发布的《2011年全球资本市场IPO研究报告》和《2011年中国公司美国IPO研究报告》，2011年，全球资本市场共有1144家公司IPO上市，总计融资金额为1678亿美元。在美国，纽约泛欧交易所集团下辖的纽约证券交易所当年IPO数量达到86个，融资金额达到333亿美元，在全球交易所中名列第一，而中国公司2011年赴美IPO融资总量为20.4亿美元，其中73%在纽交所完成。

    “对于中国公司来说，2011年在美IPO的数量虽然远低于历史最高的2010年，但比较历史数据，2011年仍然是不错的一年。”纽交所全球上市业务部亚洲区总经理杨戈表示。

    2011年互联网公司排队赴美上市

    报告显示，2011年共有11家中国公司在美国资本市场进行IPO，共融资20.4亿美元。其中有7家公司在纽交所IPO，融资14.9亿美元，占全部融资金额的73%。从赴美上市公司所属行业来看，主要集中于科技、媒体及通信领域，在全部11个IPO中，有9个属于上述三个行业，其中互联网行业又占了8个。

    这与纽交所科技股IPO市场份额的上升有一定关系。自2009年纽交所调整上市要求之后，越来越多的科技公司开始到纽交所挂牌上市。2011年，美国科技股IPO中，44%在纽交所挂牌上市，并取得良好的市场表现。而在中国科技公司赴美IPO中，纽交所则占据压倒性优势。2010年全年共6家中国互联网公司IPO中，有4家在纽交所上市。2011年8个在美国上市的中国互联网IPO中，有5个在纽交所挂牌，包括奇虎360、人人公司、凤凰新媒体、网秦以及淘米。

    值得一提的是，奇虎360（NYSE: QIHU）于去年3月30日上市当天股价大涨134%，成为过去十年以来美国资本市场上，所有IPO公司上市首日涨幅第三高的IPO，位居2005年的百度和2010年的优酷之后。事实上，过去十年，在美国IPO市场上首日表现最好的3家公司全都来自中国。分析人士称，奇虎的成功上市证明了中国独特的商业模式，只要有良好的市场前景，同样可以得到美国投资者的追捧。

    去年赴美上市中国公司中，另一颇吸引眼球的是中国最大的社交网站运营商之一人人公司（NYSE: RENN）。该公司于5月4日登陆纽交所，成为全球首家社交网站上市公司。其市值按照IPO价格计算为56亿美元，以上市当日收盘价计算为72亿美元，成为除大型国有企业外、在美国IPO的中国概念股中上市当日市值最高的公司。另外，其8.55亿美元的融资金额也是去年所有中国公司IPO中最高的。

    造假行为使中资企业集体蒙羞

    2011年中国公司赴美IPO可谓经历了“冰火两重天”。

    从报告公布的数据可以看出，其中上半年1月到5月表现为“热火朝天”，特别是在5月4日到5月12日的9天之内，有5家中国公司登陆美国资本市场；而从6月到年底，中国公司IPO好似突然进入了冰冻期，下半年仅有土豆网一家公司IPO。

    由于部分中国公司的造假行为，使国际投资者对中国上市公司的信心受到严重打击。加之国际经济形势波动起伏，金融市场动荡不安，更令中国上市公司雪上加霜。2011年5月以后，美国市场上中国上市公司股价持续低迷，市值大幅缩水，与此同时新股IPO也基本处于停顿状态。有分析人士指出，去年发生的部分中国企业不诚信行为,让几乎全体中国公司都付出惨痛的代价。新上市公司由于挂牌时间短，使得投资者对其缺乏了解，所以付出的代价更高。另一方面，由于这些公司大都是在市场高点时上市，IPO定价也相对较高，所以当整体市场出现调整的时候，其下跌幅度也相对较大。

    对于2012年全球资本市场IPO前景，纽约泛欧交易所集团执行副总裁兼美国上市及现金交易联合主管史考特·卡特勒表示：“目前，已有超过120家公司正在申请于纽约泛欧交易所集团上市，预计融资总额将达到230亿美元，我们对2012年的前景充满期待。年轻而富创新力的新兴企业已经成为经济增长的重要引擎，他们将通过上市实现更大发展，从而创造更多就业机会。”

    相比之下，中国公司赴美上市情况要恢复到去年上半年以至2010年，恐怕还需要时日。

    质地优良公司凸显投资价值

    “虽然目前市场状况比较严峻，但我们对2012年中国公司的上市前景持谨慎的乐观态度。”杨戈表示。

    尽管投资者信心的恢复需要时间，但对于中国公司而言也不乏有利因素。有关分析人士表示，中国经济相比全球绝大多数地区和国家，仍然处于相对较好的状态，从中长期来看，资金的逐利性仍然会促使很多投资者在进行资产配置时，不能忽略中国公司的投资价值。与此同时，人民币的长期升值过程仍然没有出现本质的转变，而中国对资本项下的外汇管制也不可能在近期放松，那么投资于在海外上市的中国公司仍然是针对人民币升值的一种不错的投资策略。此外，经过中国概念股危机的洗礼，市场有一个自然淘汰的过程，质地优良的中国公司将更加凸显投资价值，投资者也会重新发现中国上市公司的投资机会。杨戈透露，自2011年6月以来，在等待IPO的名单上，已经累积了比较多的中国公司，其中不乏一些非常优秀的公司。

    “只要全球经济形势变得更加稳定，金融市场转暖，投资者对中国公司的信心恢复到一定程度，那么中国公司在美国资本市场的IPO就将重新进入正常状态，美国投资者也将重新发现中国公司的投资价值。”杨戈说。