叶檀：养老金入市相当于落水

    养老金入市必须慎重、慎重，再慎重。

　　养老金入市说甚嚣尘上，“有关知情”人士纷纷披露养老金入市具体规模，从3600亿元到5800亿元不等。

　　上述说法并不靠谱。来自人社部的权威信息显示，相关规则在研究之中。人社部社保基金监督司近日发布《2012年社会保险基金监督工作要点》，表示今年将研究养老保险基金投资运营问题，并明确要研究基本养老保险基金投资运营模式、管理机制、政策措施、监管办法等，提出完善政策的建议，促进基金保值增值。1月20日，人社部新闻发言人尹成基明确表示“养老金暂无入市计划”。按照中国国情，正在研究，与最快一季度入市，期间的距离不可以道里计。

　　支持养老金入市的理论有二：一是养老金入市是因为缺口太大，储蓄与国债投资收益率太低，所以必须追求高收益，养老金入市并不是为了救市；另一种说法更妙，养老金入市既可以提振股市信心，也可以提高自身收益率，一举两得。

　　养老金入市到底是自救，还是救股市，是个必须厘清的核心问题。

　　目前股市式微，确实需要强心针施救。排队上市的公司一箩筐。中国交建为了上市，募资金额缩水大半，可见资金窘境。处于同样境地的还有海南航空。1月30日，海南航空发布公告称，公司调整非公开发行A股股票方案。调整后，公司非公开发行价格由当初的不低于6.42元/股，下调为不低于4.19元/股，数量为不超过19.1亿股，拟募集资金总额不变，仍为不超过80亿元。海南航空跟随市场的步伐降低发行价，其中60亿元将用来归还银行贷款，剩余募集资金用于补充其流动资金。有人哭就有人笑，华录百纳以82.46倍的市盈率发行，不知道二级市场投资者作何感想。

　　以目前的市场而言，显然是股市更需要养老金，而现金为王的养老金则不必非要倚靠在股市这棵病怏怏的大树上。养老金入市，相当于落水，与中国证券市场共命运，与某些高管们的贪婪共舞。

　　养老金入市是为了寻求投资的安全边际，起码比存款收益率更高。

　　同样寻求安全的资金，保险与社保基金在A股市场上的收益率差别很大。近5年间，社保基金的年均投资收益率达到15.83%，而保险行业仅为6.17%。2011年，保险资金的投资收益率依然不佳，保监会副主席周延礼近期在一次演讲中表示，预计保险资金2011年投资收益率不及4%。难道是社保基金的投资天然好于保险资金？