01月18日：视点（中信建投证券赣州营业部）

没有神仙皇帝

    • 市场结论：美元下跌，贵金属略涨，原油小震荡，外围影响偏多；A股今日关注在2300附近的震荡以及成交量能否保持持续放大，当前在2300以上只卖不买。

    • 技术测市：两市成交额大幅放大，股指放量大幅飙升，沪市成交额急剧放大至700亿元量级，仍是老办法，量能能否持续放大是决定后续震荡高度的主要因素，虽然这个震荡的力度远超想象，但改变不了反弹尾声阶段的实质。我们一直强调的大形态继续左右市场走势，998与1664连线形成的原始上升趋势线（本周在2304附近）成为本轮回抽性反弹的较大阻力，144月线这一支撑位置如期再次成为多空双方争夺的焦点，围绕此处的争夺级别已放大至半小时级别，预计围绕此线的争夺将至少主导今年上半年的走势（这段话会一直存在半年左右，但不是偷懒）；周线再度升破8周均线，中短期内周线将在下档5周均线支撑和上档13周均线压力的狭窄区间内震荡，直至其后的方向选择；日线成交量大幅放大，单日拉升后将面临市场走弱以来从未有效突破过的55日线压力，由于此压力与13周均线基本重叠，股指在当前成交量下难以逾越。半小时走势再创新高阻止了新的下跌段出现，由于其布林张口一直未能收缩，上下大幅震荡是常态，要予提防。由于上升段延续，半小时走势仍是两种可能选择：一是半小时反弹线段高点触及2307，则半小时级别仍有围绕2300附近进行震荡将箱体级别扩展的可能；二是回抽高点不触及2307，则半小时级别将形成双箱体下跌走势，这个回抽性反弹只是为了确认跌破2300的有效性，较大级别上的止跌反弹将在第二个箱体完成后方能出现。此前我们指出过，第一种走势仍是弱势抵抗型，第二种走势的快速下跌探底反而有利于市场快速探明底部。指标方面，日线MACD红柱再度延长，黄白线继续回抽零轴。日线RSI快速回升至56.5，再度面临强势区压力。半小时级别走势在延伸出新的下跌段失败后，后续关注的重点是回落时其布林中轨的支撑能否显现，另外，此段反弹的高点位置值得关注，2307与2330之间任何位置都有可能，如果甚至不能突破2307也没什么可奇怪的；5分钟级别走势在跌回2165-2220这个扩张的半小时震荡箱体后再度向上，这样将把此前冲高时的情形再度演化一次，2220成为股指形态的最关键位置，股指回落时不能触及此处。1分钟走势在近似完成双箱体下跌后止跌，虽然回升的力度远超预期，但并未破坏结构，关注今日能否在2290附近形成箱体，并关注后续的拉升力度，如今日早盘形成箱体，仓重者可在后续的任何冲高中减仓。逆向思考方面，欧债危机再度恶化，经济二次探底预期在美向好经济数据和欧债问题预期间摇摆；国内经济结构调整的重要性日益突出；基金仓位提高和机构避免爆仓的减仓成为反弹的最大阻力。市场结构及扩张性方面，A股估值结构依旧畸形；金融指数有震荡调整，地产指数冲高震荡，采掘指数、金属指数冲高是减仓良机，商业指数、电子指数、医药指数震荡后继续探底。美元下跌，贵金属略涨，基本金属上涨，农产品上涨，原油上涨过百。

    • 基本面分析：媒体报导，酝酿已久的地方养老金入市获得重大突破，南方某省已经获准将1000亿元基本养老金转交全国社保基金理事会运营，一季度将开始投资。但这项业务未来是否有更多省份跟进，是转交社保基金理事会还是成立专门机构运营，都需要继续研究。对养老金入市，要保持冷静思考，一是如果能全面推进，则意味着高层面对股指的理性回归性下跌已失去理智，可参考处理08年危机时的伤己利人的刺激政策；二是甚至“某省”都是个大忽悠，此后的下跌责任将在这个“某省”的报导上。央行在公开市场祭出大手笔，昨日进行了1690亿元逆回购，由于逆回购规模巨大，如果周四操作规模没有大幅度萎缩，则意味着节后都不会马上下调存准率。这样就有必要反思央行的政策意图，为什么在对冲外汇占款这个最好的下调存准率借口出现时央行不愿再次下调存准率呢？这至少应该反映了央行不愿意让市场误会其政策转向宽松的意图。由于还有周四的逆回购操作，可以肯定在周四之前绝对不会下调存准率。国家统计局昨日发布数据显示，初步测算，去年全年国内生产总值(GDP)47.2万亿元，按可比价格计算，比上年增长9.2%。分季度看，一季度同比增长9.7%，二季度增长9.5%，三季度增长9.1%，四季度增长8.9%。国家统计局局长马建堂在昨日召开的新闻发布会上指出，经济增速逐季回落，有主动调控的因素在内，在很大程度上符合宏观调控的目标。从中长期看，"十二五"规划确定的经济增长目标是7%，更侧重转变方式，调整经济结构。外围方面，西班牙与希腊昨晚债券标售结果令人满意，暂时舒缓了市场对标准普尔下调法国ＥＦＳＦ信用评级的担忧。但希腊政府与贷款方的谈判陷入僵局，而该国将在3月20日支付145亿欧元(180亿美元)国债，因此希腊仍然面临较大违约风险。

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