01月16日：视点（中信建投证券赣州营业部）

调准预期与欧债冲击

    • 市场结论：美元大涨，贵金属大跌，基本金属下跌，原油回落，外围影响偏空；A股关注今日能否跌破2220而导致股指重回低位箱体，一般来说这是大概率事件，投资者切忌全仓赌博。

    • 技术测市：两市成交额基本持平，股指带量大幅回落，沪市成交额维持在600亿元量级，量能的持续萎缩仍是制约后续再度回抽时高度的主要因素，反弹已步入尾声。我们一直强调的大形态继续左右市场走势，998与1664连线形成的原始上升趋势线（本周在2304附近）成为本轮回抽性反弹的较大阻力，144月线这一支撑位置在春节前后将成为多空双方争夺的焦点，围绕此处的争夺级别已放大至半小时级别，在整个1、2月份都将影响市场走势并将级别进一步放大；周线冲高回落后再度跌破8周均线，下档5周均线本周在2210附近，与2220一起将构成股指回落的较强支撑，在此处将有一定抵抗；日线成交量持续萎缩，再度跌破5日均线，周五的回落受到8日均线的精准支撑，后续13、21等中期均线在2210附近，与5周均线一道构成股指回落的第一道也是唯一一道支撑，因此小级别在2220附近这个箱体的震荡需要密切关注。半小时走势延伸出反弹段后回落，由于已破半小时布林中轨，后续下轨的支撑和中轨的压力是关注重点。针对半小时走势的两种可能选择：一是可能的半小时反弹线段高点触及2307，则半小时级别仍有围绕2300附近进行震荡将箱体级别扩展的可能；二是回抽高点不触及2307，则半小时级别将形成双箱体下跌走势，这个回抽性反弹只是为了确认跌破2300的有效性，较大级别上的止跌反弹将在第二个箱体完成后方能出现。而一旦延伸出新的下跌段，市场给出第二种走势选择的可能性已很大。指标方面，日线MACD红柱加长速率变缓，黄白线继续回抽零轴。日线RSI回落至49.4如期考验中值区支撑。逆向思考方面，欧债危机再度恶化，经济二次探底预期在美向好经济数据和欧债问题预期间摇摆；国内经济结构调整的重要性日益突出；基金仓位提高和机构避免爆仓的减仓成为反弹的最大阻力。市场结构及扩张性方面，A股估值结构依旧畸形；金融指数回落压力大，地产指数震荡后回落，采掘指数继续突破重要阻力位置后的回抽，金属指数已跌回低位箱体，商业指数、电子指数、医药指数继续探底。美元大涨，贵金属大跌，基本金属略跌，农产品下跌，原油回落。

    • 基本面分析：据经济之声报道，中国社保基金理事会理事长戴相龙在中国经济年会上对"养老金入市"提出了六条建议，指出入市的养老金是指具有储备、积累、稳定滚存性质的养老基金，不是现收现付的养老金，"养老金入市"，不是全部投资股票，而只是用其中一部分投资股票。但如果真的考虑养老基金的保值和增值重任，与其让养老金入市来依靠内幕交易参与二级市场，还不如让养老金加大PE投资力度，直接从高溢价发行中分一杯羹；试设想一下，如果中国的A股市场能制造海量的大小非和高管富翁，为什么不把这种暴利机会让百姓的养命钱直接获利呢？养老金入市正如此前的社保基金入市，改变不了中国A股市场运行的大趋势。央行1月13日公布的数据显示，2011年12月末，中国外汇储备为3.18万亿美元，比11月末规模减少了接近400亿美元。此前，2011年9月份中国外汇储备单月减少了608亿美元，为16个月来首次下降。同时，12月末外汇储备规模较三季度末的32017亿美元下降约206亿美元，出现近年来季度净减少的罕见现象。我国外汇储备近期出现下降，主要是资本外流导致，而人民币的贸易结算安排也是导致外汇储备下滑的一个因素。由于美元指数中期反弹甚至反转态势依然，预计后续外汇储备减少趋势将持续；这样将导致央行较大的被动对冲外汇占款减少压力，如果本周央行不在公开市场进行较大力度的逆回购释放资金，则在春节前后央行再度下调存准率的可能性大增，这是支撑近期市场在底部区域震荡的最大基本面因素。外围方面，标准普尔在周五将意大利、葡萄牙、西班牙等国长期主权信用评级下调两个等级，将法国、斯洛伐克、斯洛文尼亚等国长期主权信用评级下调一个等级，同时确认比利时、德国、爱尔兰以及荷兰等国长期主权信用评级。由于在一季度意大利、西班牙和希腊等国具有较大的债务融资压力，标普此举对意、西融资能力的影响尚待两国下次再次进行债券标售时观察而定，预计意大利国债收益率将持续维持在危险位置之上。希腊与私营债权人的债务减记谈判在13日不了了之，但下周很可能恢复谈判。希腊必须就债务重组计划达成协议，否则其极有可能在3月大批债券到期时面临无序违约的风险。达成自愿债务减记协议的时间已经所剩无几，而谈判中仍有关键条款亟待解决，宜警惕。

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）