易纲：2012年外汇资金流入总量将大幅缩水

近日，《第一财经日报》记者从相关渠道独家获悉，国家外汇管理局局长易纲在1月7、8日举行的全国外汇管理工作会上指出，当前外汇收支的运行态势可能延续一段时间，2012年全年外汇资金总体保持净流入，但流入总量将大大低于过去几年的平均水平。

据参会人员透露，易纲预计，2012年外汇收支形势将分为两个阶段。第一阶段外汇收支可能基本平衡，个别月份出现小幅净流出。第二阶段外汇收支走势将取决于届时国际金融市场状况，若外部流动性依然偏紧，我国企业对外负债去杠杆将持续，外汇净流入继续偏低；若欧美央行进一步大幅输出流动性、国际金融市场趋稳，我国外汇净流入可能有所回升。

“当前这种收支形势利大于弊”

近几年，货币当局外汇资产的增加，已构成我国基础货币投放的主要渠道，巨额顺差对通胀上行造成压力，并给央行货币政策执行带来“困扰”。

据参会人员透露，在易纲看来，当前这种收支顺差减少的外汇收支形势利大于弊，这种判断主要基于两点，一是有利于缓解通胀压力；二是可以增加央行货币政策的自主性。

虽然“利大于弊”，但在外资流入量大幅减少的情况下，实体经济流动性将会缩减，这会使得本已减速的中国经济更加“雪上加霜”。

在安信证券首席策略分析师程定华看来，市场资金面情况就像一个“水库”，外汇占款是“来水”，存款准备金是“去水”，如果外汇占款减少了，若想保证流动性总量不变，必须下降存款准备金率。

欧债危机影响我国国际收支形势

对于目前的国际收支情况，央行行长周小川近日在接受采访时表示：“从近期情况来看，欧洲主权债务危机影响到国内的外汇市场，影响到资本流动方向的变化，应该说这是一个正常的现象。”

值得注意的是，近两年数据显示，欧债危机加剧、国际金融市场动荡之际，海外投资者风险偏好会下降，资金流入趋势会放缓。

易纲在上述会议上透露，自2011年9月份以来，特别是第四季度，央行持续净卖出美元，“这是近十多年来的首次，这里面既有实体经济因素影响，也有市场和政策因素影响。”

在易纲看来，三点原因造成这种现象：一是欧债危机的恶化，全球投资风险偏好下降，同时出于本土资本补充和流动性准备压力，欧美机构和企业纷纷变现境外资产，调回美元弥补其空头仓位；二是我国内需的增长，导致进出口顺差更趋平衡；三是“减顺差、促平衡”为导向的外汇管理政策调整对跨境资金流动起到了积极作用。