01月12日：视点（中信建投证券赣州营业部）

继续考验中期均线支撑

    • 市场结论：美元回升，贵金属略涨，基本金属大多上涨，原油回落，外围影响中性偏空；A股今日将继续考验34日均线的支撑，仓位较重者可逢高减仓或等待股指再度冲高时的减仓机会。

    • 技术测市：两市成交额大幅萎缩，股指略带量震荡，沪市成交额减少至700亿元量级，量能若持续萎缩，则回抽性反弹的空间已有限。我们一直强调的大形态仍将继续左右市场走势，998与1664连线形成的原始上升趋势线（本周在2300附近）将成为回抽性反弹的较大阻力，144月线这一支撑位置在春节前后将成为多空双方争夺的焦点，预计围绕此处的争夺级别将逐步放大，在整个1、2月份影响市场走势；周线突破5、8周均线等短期压力，上档2330附近13周均线和5月均线接近，加上原始上升趋势线的反压，2300点附近的压力依然强大，此轮反弹有效突破这个强压力区的希望渺茫；日线在成交量大幅放大后再度萎缩，若不能维持持续攻击性量能，强暴性逼空行情在完成回补缺口的任务后已应予警惕，今日有望继续考验34日均线支撑。半小时走势仍未确定能，由于今日半小时布林中轨将与34日线接近，能否站稳此处是反弹的关键；半小时走势后续仍是两种可能选择：一是可能的半小时反弹线段高点触及2307，则半小时级别仍有围绕2300附近进行震荡将箱体级别扩展的可能；二是回抽高点不触及2307，则半小时级别将形成双箱体下跌走势，这个回抽性反弹只是为了确认跌破2300的有效性，较大级别上的止跌反弹将在第二个箱体完成后方能出现。至于延伸上涨段失败，则意味着前两天的强暴走势只是只是半小时级别的异动。指标方面，日线MACD红柱加长，黄白线继续回抽零轴。日线RSI略回落至54.6，指标回抽中值区后仍有短暂冲高机会。半小时级别仍在酝酿新的上升段，由于拉升前布林张口未能收缩，如果回落后的冲高不能创出反弹新高，则此次反弹只是小级别走势的异动，并不影响半小时级别以上走势的形态，可关注回落时半小时布林中轨的支撑；5分钟级别在2165-2220扩张形成半小时震荡箱体后将始自2536的走势扩展成半小时级别，今日仍有针对突破2220有效性的回落确认，接下来的这个5分钟下跌段若不跌破2220，则股指将至少有再次上冲的机会。1分钟走势在2280附近的震荡已扩张出5分钟箱体，形成箱体后的上攻力度是关键，若拉升力度不济则反弹夭折。逆向思考方面，欧债危机再度恶化，经济二次探底预期在美向好经济数据和欧债问题预期间摇摆；国内经济结构调整的重要性日益突出；此前过度乐观的机构必须出现批量死亡方能有探明底部的可能。市场结构及扩张性方面，A股估值结构依旧畸形；金融指数回落后的再度冲高力度是关键，地产指数回落压力较大，采掘指数、金属指数突破重要阻力位置后有回抽，商业指数、电子指数、医药指数考验中期均线支撑。美元反弹，贵金属略涨，基本金属大多上涨，农产品震荡，原油回落。

    • 基本面分析：今日国家统计局将发布去年12月份的CPI和PPI数据，市场对CPI数据的预期大多集中在4-4.2，只要公布数据不大幅偏离预期，对市场的影响将较为温和。虽然CPI数据从高位已连续滑落，但仍处相对高位，国内巨量存量资金推升通胀的压力仍然较大，在此背景下，只要今年经济增速不大幅下滑以至于出现经济硬着陆风险，稳健货币政策的基调不会改变。另外，由于央行在春节前暂停中央银行票据发行，并会根据实际需求开展短期逆回购操作，今日央行能否进行逆回购操作以及其操作的规模会大大影响市场对春节前下调准备金率的预期，而这个预期是推动此轮反弹的基本面基础。外围方面，美联储发布褐皮书报告称，上个月全美大多数地区的经济增长速度都有所提高，但公司聘用活动仍旧有限，且住房市场仍旧处于停滞状态。报告指出，在去年11月底到12月底之间，美国经济"以适度到稳健的步伐增长"，原因是假期购物季节中的零售销售、服务需求以及原油和天然气的使用量均有所增长。但与此同时，大多数行业的"永久性聘用活动都很有限"，且住房市场仍旧"萧条"。美国经济复苏在近期虽然有短暂加速迹象，但美联储对美经济复苏的反复仍有警惕。在9日进行的2012年德国国债首次拍卖中，德国成功地拍卖了39亿欧元的6个月国债，平均收益率由上次发行同类型国债时的0.0005%降至-0.0122%，为该国国债首次出现负平均拍卖收益率，市场对欧债危机的担忧开始上升；且最新经济数据显示，欧元区经济存在重返衰退的巨大风险，欧债危机在近期有多点爆发可能，将使欧元区成员国融资面临更加严峻的考验。

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