01月11日：视点（中信建投证券赣州营业部）

缺口附近的震荡

    • 市场结论：美元震荡，贵金属大涨，基本金属上涨，原油上涨，外围影响偏多；A股今日关注在补缺后的震荡，除非极端性的跌破2220，否则震荡后仍有冲高机会。

    • 技术测市：两市成交额继续大幅放大，股指放量大涨，沪市成交额放大至900亿元量级，量能能否维持将决定后续反弹的高度。我们一直强调的大形态继续左右市场走势，998与1664连线形成的原始上升趋势线（本周在2300附近）将成为回抽性反弹的阻力，144月线这一支撑位置在春节前后将成为多空双方争夺的焦点，预计围绕此处的争夺级别将逐步放大，在整个1、2月份影响市场走势；周线突破5、8周均线等短期压力，上档2330附近13周均线和5月均线接近，加上原始上升趋势线的反压，2300点附近的压力依然强大，能否站稳此处将成为检验回抽性反弹强度的标准；日线以放量长阳线突破34日均线，在成交量大幅放大后，若不能维持持续攻击性量能，强暴性逼空行情在完成回补缺口的任务后已应予警惕。半小时走势虽经大幅拉升但仍处待定阶段，若能延伸出半小时的反弹段，则一直强调的2307是股指形态的关键；半小时走势后续仍是两种可能选择：一是可能的半小时反弹线段高点触及2307，则半小时级别仍有围绕2300附近进行震荡将箱体级别扩展的可能；二是回抽高点不触及2307，则半小时级别将形成双箱体下跌走势，这个回抽性反弹只是为了确认跌破2300的有效性，较大级别上的止跌反弹将在第二个箱体完成后方能出现。小级别在连续拉升后仍有对突破2220区域的确认，可逢高进行波段操作。指标方面，日线MACD红柱出现，黄白线勾头，开始向零轴的修复性回升。日线RSI大幅回升至56.2，由于此指标自3067以来从未超过67，应开始警惕。半小时级别仍在酝酿新的上升段，由于拉升前布林张口未能收缩，容易导致股指的大幅波动，可关注回落时半小时布林中轨的支撑；5分钟级别在2165-2220扩张形成半小时震荡箱体，这样始自2536的走势将扩展成半小时级别，股指突破2220的有效性尚需确认，接下来的这个5分钟下跌段若不跌破2220，则股指将至少有再次上冲的机会。1分钟走势有望在2270-2284形成反弹以来的第一个箱体，关注此后的拉升力度，若拉升力度不济容易导致在这个箱体附近震荡而进行级别扩张，使反弹夭折。逆向思考方面，欧债危机的悲观演化出现进展，经济二次探底预期会在美向好经济数据和欧债问题预期间摇摆；国内经济结构调整的重要性日益突出；此前过度乐观的机构必须出现批量死亡方能有探明底部的可能。市场结构及扩张性方面，A股估值结构依旧畸形；金融指数有震荡压力，地产指数回落压力较大，采掘指数、金属指数突破重要阻力位置后有回抽，商业指数、电子指数、医药指数继续修复指标。美元小幅回落，贵金属大涨，基本金属上涨，农产品大多回落，原油略涨。

    • 基本面分析：在温总理关于提振市场信心的讲话给市场带来短期想象空间后，未来的具体落实成为关键。由于预期证券监管层新股高价发行将有改革，如何斩断新股发行中的利益链条成为关键；但由于金融业对实体经济的服务必须强化，这意味着证券市场将承担更多的直接融资功能，IPO节奏难有实质性放缓，如能有效压低新股发行价格，以适中价格发行的新股在进入指数后方能对指数形成促进而非压力。央行近日召开的2012年年度工作会议部署2012年工作任务时指出，要加强系统性风险监测、评估和处置，全力维护金融稳定。"进一步做好建立存款保险制度的准备工作。"有媒体报道，此前在第四次金融工作会议召开后，央行行长周小川接受媒体采访时也指出，需要寻找一个合适的时机，择机出台存款保险制度。由于存款保险制度乃是利率市场化所必需的前奏，而一旦进行利率市场化，当前管制利率带给银行业的非正常利润空间将被大大压缩，要密切关注存款保险制度的进展及可能由此而生的对利率市场化预期。外围方面，全球三大评级机构之一的惠誉周二称，不会调降法国3A评级，此前的2011年12月，惠誉将法国的评级展望由稳定下调为负面；但惠誉同时表示意大利的评级遭下调的几率大增。市场对法国评级可能不会下调的反应异常热烈，以至于对希腊债务问题的新变化有所忽视。为了与民间债权人达成协议，避免违约，希腊计划对部分现有债务条款采取集体行动，这将导致希腊与债务机构的重组谈判困难重重。由于希腊当前已急需第二批金援，希腊问题在未来将再度成为关注焦点。

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