01月09日：视点（中信建投证券赣州营业部）

震荡性回抽带来减仓机会

    • 市场结论：美元大涨，贵金属下跌，基本金属大多止跌，原油下跌，外围影响中性；A股今日关注短期均线的压力，谨防冲高回落。

    • 技术测市：两市成交额大幅萎缩，股指缩量反弹，沪市成交额再度跌破400亿元量级，反弹失败后的震荡已近尾声，个股风险依旧。我们一直强调的大形态仍将左右市场几个月的时间，998与1664连线形成的原始上升趋势线（本周在2300附近）仍是未来较大级别回抽的最大技术动力，而144月线这一支撑位置的有效性在经较长时间的震荡后已有所弱化，从历史经验看，05年熊市跌破144月线后的极限下跌在25%左右，若有效跌离2200这一支撑区域，个股的杀跌仍需警惕；周线七连阴后双十字星只导致了股指的低位弱势震荡，5、8周均线等对股指压制依旧，中期走势依然弱势；小级别的震荡高度受日线的5、8、13等短期均线压制，若成交量不能有效放大，则股指很难突破13日均线的压力。半小时走势当前仍处待定阶段，后续仍是两种可能选择：一是未来的半小时反弹线段高点触及2307，则半小时级别仍有围绕2300附近进行震荡将箱体级别扩展的可能；二是回抽高点不触及2307，则半小时级别肯定将形成双箱体下跌走势，这个回抽性反弹只是为了确认跌破2300的有效性，较大级别上的止跌反弹将在第二个箱体完成后方能出现。当前观察走势选择的最佳信号乃是超小级别震荡箱体突破方向的选择，若故只能在此处震荡筑底成功，需有效突破2220区域，若无成交量配合，这种震荡性回抽只会带来新的减仓机会。指标方面，日线MACD绿柱略有缩短，黄白线略有勾头迹象。日线RSI回升至34.6，有望再度测试中值区压力。半小时级别此前酝酿上升段失败，新的回抽压力将依次来自2170和2200的布林中轨和上轨，从形态上分析，此后两个交易日的震荡极有可能导致半小时布林通道张口的收缩，此后将是方向选择；5分钟级别已基本可确认在2165-2220扩张形成半小时震荡箱体，这样始自2536的走势将扩展成半小时级别，这也是决定股指能否站稳2200区域的关键：当前的震荡是中期底部还是下跌中继，在今明两个交易有望做出选择，可耐心等待。1分钟走势始自2217的下跌构建出箱体2140-2146，可关注股指在2170附近的震荡。逆向思考方面，欧债危机的悲观演化会将开始兑现，经济二次探底预期会在美向好经济数据和欧债预期间摇摆；国内经济结构调整的重要性日益突出；此前过度乐观的私募有望现第一批死亡潮。市场结构及扩张性方面，A股估值结构依旧畸形；金融指数要警惕连续护盘后杀跌，地产指数继续震荡回落，采掘指数、金属指数中继型回抽，商业指数、电子指数、医药指数超跌后将有震荡修复指标。美元指数再度上涨，贵金属下跌，基本金属大多收红，农产品下跌，原油下跌。

   • 基本面分析：由于此前银行间拆借利率的走高，市场对近期央行再次下调存准率的预期较高，在周五有传言周末即将下调存准率；但央行周五（1月6日）公告称，拟在春节前暂停央票发行，并根据实际需求开展短期逆回购操作。央行通过公开市场操作释放流动性将大幅度降低近期再度下调存准率的可能性，如果央行逆回购放量、上月外汇占款回升或止住下跌势头，则央行在春节前下调存准率的可能性几乎为零。全国金融工作会议结束，此次金融工作会议未有方向性的变革产生，其基调亦可能令市场失望：除了一贯的强调信心之外，金融业对实体经济的服务将被强化，这意味着证券市场将承担更多的直接融资功能，IPO节奏难有实质性放缓。2012年中国人民银行工作会议于1月7日至8日在北京召开，会议强调继续实施稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，增强调控的针对性、灵活性和前瞻性，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系，进一步深化金融改革，加快金融市场发展，加强和改进外汇管理，着力提高金融服务和管理水平，有效防范系统性金融风险，促进经济平稳较快发展和物价总水平基本稳定。外围方面，意大利与西班牙国债周五继续承压，收益率双双上升，意大利10年期国债收益率上升16个基点至7.11%。西班牙10年期国债收益率上升约5个基点至5.63%。另据外电报道，希腊原定1300亿欧元的第二轮援助计划可能需要进一步扩大，部分原因在于该国的财政预算状况继续恶化。希腊脱离欧元区的可能性在急剧飙升。美12月的非农就业人数环比增长20万，经济学家的平均预期为环比增15万。美12月的失业率为8.5%，经济学家的平均预期为8.7%。美经济复苏仍在缓慢推进。