叶檀：中国股市的假市场化

财经评论员 叶檀（资料图）

　　为什么一级市场高溢价发行，二级市场却低迷不振，散户投资者不应该成为替罪羊，假市场化才是问题的症结。

　　中国证券市场化存在三大顽疾，发行机制不合理，退市制度形同虚设，内幕交易横行。

　　退市制度正在建设过程中，证监会对于内幕交易已经重拳出击，只有对发行体制，各方意见不一。

　　供求关系成为评估新股发行的理论根据。有人认为，目前新股三高发行，是因为新股发行数量不够，导致供不应求；也有人认为，2011年二级市场的低迷，三高发行的新股是罪魁祸首。甚至到最后，普通投资者成为替罪羊，有人振振有辞地说，明知是三高发行，为什么还要打新博利？由此得出的结论是，中国的散户太不理性，应该增加机构投资者数量，这真是挨了打还要被骂，普通投资者冤哉枉也。

　　以供求关系理论应用于投资市场是极大的错误，以供求关系理论指导未来的新股发行将重蹈覆辙，以普通投资者的不理性为新股发行的不公平卸责，既无良又无知。

　　中国的新股发行是全盘违背市场要义的伪市场化。金学伟先生表示，累计询价方式的市场化发行是20年股市最大、也是最荒谬的一次过失。它充分反映出我们在改革路径选择上存在巨大的利益导向。