A股市场阴霾不改 需多措并举重树信心

    继首个交易日令人失望的“开门绿”后，新年的第二个交易日，沪深股市依旧弱势下跌，虽然银行股集体走强，并带动股指翻红，但未能带动市场摆脱颓势，股指尾盘出现放量暴跌的走势，令投资者对新年股市仍存的一丝憧憬彻底破灭。截至收盘，上证综指报2148.45点，下跌0.97%；深证成指报8600.26点，下跌1.10%，创2009年3月以来收盘新低，合计104只非ST股跌停，近千只个股跌幅超过5%。

    在外围市场走好的情况下，A股市场依然“特立独行”持续下跌，新年股市持续糟糕的表现，是否预示着2012年的市场行情艰辛？在世界经济形势更为复杂的2012年，面对经济增速放缓、调控政策依然不放松的环境下，中国股市能否摆脱“熊市”走出低谷呢？

    谈及新年两个交易日的股市行情，接受本报记者采访的业内专家无一不显露出悲观的语气。“虽然股指跌幅看似不大，但盘中个股大面积下跌的惨状只能用小规模股灾来形容，不排除市场继续探底的可能性，至少在1月份看不到市场走好的迹象。”有业内人士发出这样的感叹。还有业内人士分析，表面上看诱发市场大跌的主要因素是市场传言创业板再融资初审权将下放至交易所，加剧了市场对供给的忧虑。但深层次的原因依然是投资者对当前股市缺乏信心，悲观气氛积聚，对任何利好麻木而对利空极其敏感。有数据显示，新年两个交易日，A股市场资金面呈现加速净流出的态势。

    分析人士认为，决定股市运行的因素十分复杂。除去市场层面的因素之外，国内外宏观经济金融形势的演变都十分关键。首先，尽管当前宏观数据透露出了一些回暖信号，但能否带来趋势性改善还难以判定，经济放缓态势并没有显著扭转。最新公布的去年12月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.3%，比上一月回升了1.3个百分点，表明在消费旺季临近的带动下，企业生产增长、制造业经济总体略有回升。中信证券认为，从PMI详细数据看，去年12月反弹主要发生在大企业，中小企业不仅没有改善反而有一定程度的恶化，说明在企业存在较大去库存压力的情况下，生产指数的反弹更多反映的是季节性因素，而非趋势性因素，产品库存仍在高位，工业生产仍有减速要求。因此，尽管PMI重新回到50%的荣枯线之上，但在国内外市场需求持续放缓的情况下，市场对未来制造业经济发展趋势并不乐观，经济放缓态势并未显著扭转。

    其次，新年伊始，IPO发行就有快马加鞭的态势，这无疑使得资金压力有所增大。据统计，2012年新年的头3个工作日，就有12家企业准备上会，同时还有3只新股发行。1月4日到6日的3个工作日内，共有12家企业等待上会，平均每天4家。据中金公司统计，通过增发预案的企业合计融资需求已经超过6400亿元，未来再融资压力较大，同时银行板块潜在融资压力有2000亿元至4000亿元，可能以债券或股市再融资方式体现出来，预计2012年再融资需求约在5000亿元。同时，根据沪深交易所安排，2012年1月两市将有81家上市公司限售股解禁流通，解禁总市值约为1192.20亿元，对资金面的压力不容忽视。

    再次，上市公司业绩堪忧。据国资委公布的数据，2011年前11个月央企营业收入同比增长22.6%、净利润同比增长3.6%，增速较上年同期分别下降12.1个和46.5个百分点。上市公司2011年三季报显示，2000多家上市公司整体净利润累计同比增速20.26%，低于二季度的23.9%和一季度的25.2%，呈现逐季下滑态势。

    最后，从市场走势看，目前指数仍在下降通道中蹒跚而行，市场交投极度萎缩，显示投资者信心极度低迷，资金离场迹象依然明显，市场结构性调整仍将对短期股指构成压力。目前无论是投资者的心态、情绪、个股操作的机会，还是股指运行的趋势、量价配合，都不支持大盘出现可持续的反弹行情。中金公司认为，很难轻言本轮市场寻底之旅已经结束，但是在经历持续深幅回调之后，一些有利于市场的因素正在增加，不过，A股市场依然充满风险。

    业内专家普遍认为，综合来看，A股市场若要真正发生趋势性扭转尚需宏观经济金融形势作为基础，也需要更多有力举措的出台。北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越认为，目前衡量市场底的技术指标，已经不足以反映当前市场的真实水平了，市场底用技术指标衡量已经失灵，形成了惯性下跌。他认为，在去年10月汇金增持四大行股票时，就已经是政策底的信号。而估值底，现在银行股市盈率全部在10倍以下，其他的股票市盈率已经低于历史最低水平了，所以说估值底也已经到了。但是由于全球经济都处于下行态势，估值底动态来看部分前景并不看好的股票可能还会做出一些调整。

    “还是投资者对市场信心不足，而形成了惯性下跌。”胡俞越认为。

    不过，从目前情况看，股市人气重聚已非一朝一夕能达成。央行去年12月份的一项储户问卷调查报告显示，储户储蓄存款意愿更高，而投资意愿则显著回落，在各主要投资方式中，选择“股票投资”的储户只占9.2%，降至2009年以来最低水平。

    业内专家表示，解决目前市场困境，靠市场自身力量已无可能，唯有管理层真正从保护投资者利益出发，从IPO审批询价、吸引长期资金入市、上市公司分红回报、打击内部交易等基础制度设计着手，解决困扰中国股市多年深层次问题，才能推动市场走出低谷。

    尽管面对市场，采访中多数机构表现悲观，但其中不乏对中国股市充满信心的机构和投资者。有机构认为，春节之后，随着政策利好的“天时”、流动性的“地利”以及市场情绪的“人和”发挥效应，有可能会出现一轮反弹行情。