01月04日：视点（中信建投证券赣州营业部）

开门红需关注成交量

    • 市场结论：美元大跌，贵金属大涨，基本金属全线反弹，原油大涨，外围影响极多；A股今日关注2230附近的压力以及成交量，在2230附近的震荡有较好的T+0波段机会。

    • 技术测市：两市去年最后一个交易日的成交额有所放大，股指缩量上攻，沪市成交额提升至400亿元量级，成交量能否放大将成为决定后期反弹高度的关键因素。大形态上，月线布林下轨位置2327被跌破后，其有效性需经正在运行的这个小级别反弹确认，998与1664连线形成的原始上升趋势线（本周在2300附近）将在后市对股指反弹构成较强压力，但技术性反弹只是第一次跌破上升趋势线后产生的短线回抽性机会，较大级别的止跌反弹仍需等待再度下探后方能出现；从中长期看，144月线将影响股指近半年内的走势，这一位置将成为多空双方在未来争夺的焦点，因为仍需大级别确认跌破这一支撑位置的有效性，围绕此线的各级别的回抽，将构成相应的反弹机会，而5月均线将构成股指反弹的最强压力；周线收阳后防止了8连阴的出现，低位的双十字星意味着股指在2200-2300区域将有一定的震荡机会，后市关注5、8周均线等短期均线对反弹的压制，第一个强压力区在5周均线的2230附近，在此震荡难免；日线站上5、8日均线等短期均线后，21日均线下降至2235附近，与5周均线接近，将对股指的反弹构成较强压力，在此区域可进行波段操作。2307仍是决定半小时级别走势形态的关键位置，在新的半小时反弹段结束以前我们会一直强调半小时走势的两种可能选择：一是正在酝酿的这个半小时线段的高点触及2307，则半小时级别仍有围绕2300附近进行震荡将箱体级别扩展的可能；二是回抽高点不触及2307，则半小时级别肯定将形成双箱体下跌走势，这个回抽性反弹只是为了确认跌破2300的有效性，较大级别上的止跌反弹将在第二个箱体完成后方能出现。第一种走势意味着沪指将继续在2300附近的弱势震荡，但若筑底失败其下跌幅度将远低于2000；第二种走势虽超短期反弹后的下跌压力较大，但完成下跌后的反弹幅度和力度都较大，有利于中期的波段操作；技术上对市场走势级别和空间的如下判断仍然成立：超短期反弹的高点难过2300，中期仍有下跌考验2000支撑，再其后的反弹将是今年最好的操作机会，可能在一季度末或二季度初出现。指标方面，日线MACD绿柱继续缩短，黄白线勾头。日线RSI大幅回升至37.4，有望继续回升。逆向思考方面，欧债危机的悲观演化会成为长期影响，经济二次探底预期在稍有改观的经济数据面前短期弱化；机构对国内经济结构调整重要性的认识仍不足；基金仓位较低仍是反弹的最大看点。市场结构及扩张性方面，A股估值结构依旧畸形；金融指数拉升后将有震荡，地产指数有回落，采掘指数、金属指数冲高后有震荡，商业指数、电子指数、医药指数冲高震荡。美元指数大跌，贵金属大涨，基本金属全线反弹，农产品暴涨，原油大涨。

    • 基本面分析：1月1日，中国物流与采购联合会 (CFLP)发布数据，国内12月PMI反弹至50.3，预示中国经济重回扩张区间。1月3日，CFLP又发布2011年12月中国非制造业商务活动指数为56.0%，比前一月大幅度上升6.3个百分点。由于此前普遍预期12月的PMI会继续在50以下运行，数据显示了内外需求的超预期表现。PMI指数中的新订单指数、新出口订单指数、生产指数升幅都在1个百分点以上。尤其是受"两节"带动，居民消费需求提前释放，新订单指数为49.8，比上月上升2.0个百分点；在需求指数中，同民生相关的行业，如农副食品加工及食品制造业、饮料制造业上升明显，这彰显了中国内需增长的空间较大，进行经济结构调整、大力刺激消费以彻底摆脱以往单纯依靠钢筋水泥混泥土的投资型经济仍大有潜力可挖。本周国内在明日和周五将相继召开全国商务工作会议和金融工作会议，预计虽然在商务工作会议上难以出台有关刺激消费的决定性政策，但对加大消费刺激力度等的表述仍可期待并可能出台部分相关措施；金融工作会议预计难有突破性举措，金融国资委是最大看点，要密切关注在利率市场化方面的进展。春节前国内再次下调存准率的可能性依然较大，但切记，一旦下调存准率兑现，请逢高减仓。外围方面，假日期间英、美、德、法等主要经济体相继公布了12月份的PMI数据，虽然除了美国之外的其他国家数据仍然低于50这一荣枯分水岭，但各国数据都高于市场此前的预期，显示全球性的经济再次衰退仍有可能避免。但一定要清醒地认清形势，市场高兴的时候你可以跟着高兴，现在的避免衰退预期只是一种幻象，要避免全球经济再度衰退是需要前提的：欧洲危机能在短期内得到全面控制，这个任务至少在目前看起来仍然难以完成。

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）