12月27日：视点（中信建投证券赣州营业部）

震荡扩张了反弹级别

     • 市场结论：美元略有波动，贵金属、基本金属、原油等商品皆休市，外围影响中性；A股在2200震荡后将有再次冲高，可关注冲高力度和成交量，反弹级别扩张后，一旦突破成功，反弹空间将被打开至2390附近。

    • 技术测市：两市成交额大幅萎缩，股指缩量冲高震荡，沪市成交额萎缩至300亿元量级，股指继续在2200附近震荡，后期成交额能否放大将成为决定反弹高度的关键因素。大形态上，月线布林下轨位置2327被跌破后，其有效性将被正在进行的这个小级别反弹确认，998与1664连线形成的原始上升趋势线（本周在2297附近）将在后市对股指反弹构成较强压力，但要清楚认识到这种回抽只是第一次跌破上升趋势线后产生的短线回抽性机会，较大级别的止跌反弹信号尚未出现；周线已出现自08年底反弹以来的最长7连阴，但周线甚至日线级别仍未有止跌信号；当前支撑股指技术型震荡的主要原因仍是围绕144月线的小级别争夺；仍要警惕144月线若被小级别回抽后的大级别下跌有效跌破，则从2009年下半年以来的调整会是始自6124下跌的继续，也就是说，1664极有可能不是大调整的底部；日线再度跌破5日均线，但当前5、8日均线等接近金叉，一个小级别的上攻即可扭转超短期均线空头排列态势，量能才是超短期走势的关键。半小时级别走势始自2826的下跌在2550附近构建出半小时级别第一个箱体，从2422的下跌是脱离2550附近那个箱体的运动，后续2307会成为关键位置；我们仍然会一直强调半小时走势的两种可能选择：一是正在运行的这个半小时线段的高点触及2307，则半小时级别仍有围绕2300附近进行震荡将箱体级别扩展的可能；二是回抽高点不触及2307，则半小时级别肯定将形成双箱体下跌走势，较大级别上的止跌反弹将在第二个箱体完成后方能出现。从中长期走势看，第一种走势意味着沪指将继续在2300附近的弱势震荡，但若筑底失败其下跌幅度将远低于2000；第二种走势虽超短期反弹后的下跌压力较大，但完成下跌后的反弹幅度和力度都较大，有利于中期的波段操作；技术上判断市场走势的级别和空间如下：超短期反弹但难过2300，中期仍有下跌考验2000支撑，再其后的反弹将是明年最好的操作机会。指标方面，日线MACD绿柱缩短，黄白线继续下探。日线RSI略回落至31.4，有望再度冲击中值区。逆向思考方面，欧债危机的悲观演化短期有所缓解，经济二次探底预期将再度强化；机构对国内经济结构调整重要性的认识仍不足；基金仓位回落后将有小幅回升。市场结构及扩张性方面，A股估值结构畸形；金融指数、地产指数震荡后仍有冲高能力，采掘指数、金属指数震荡后仍能延续短期反弹，商业指数短期反弹能力较强，电子指数、医药指数弱势震荡。美元指数小幅回落，贵金属、基本金属和农产品等商品皆休市。

    • 基本面分析：近期政策方面近乎真空，但我们再次强调，近两个月由于外汇占款数据持续下降，而外部难以获知适时的数据，投资者可以适当考虑一旦近期外汇占款快速下滑所导致的国内短期流动性压力，在春节之前甚至今年底再度下调存准率的可能性正在逐步加大；这虽然会对股指短期走势形成刺激，但下调存准率并不意味着货币政策的全面转向，也难以解决国内经济增速的持续下滑问题，对扭转股指的中期下滑态势作用有限。一旦存准率如期下调，极有可能完成我们超短期小级别的突破，其后震荡完成这个小级别的反弹，出现这种走势的可能性是比较大的。农业作为一号文件的常客已持续N多年，但正是持续时间这么长，反而说明了农业的小农化生产本质，否则这么年年一号文件，中国的农业生产水平早就成了全宇宙第一了；因此，对农业的炒作不要追高，这仍然是每年一号文件发布后的脉冲式炒作。在当前的通胀压力和国内产品价格结构体系下，农产品价格是最被低估的产品价格，在解决这个问题前，农业还会成为一号文件的常客。外围方面，欧美由于圣诞老爷爷造访，欧债危机的冲击和美经济数据等的公布暂停。短期内估计欧美人吃饱喝足后能干出点好事。

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）