12月28日：视点（中信建投证券赣州营业部）

小级别方向选择

    • 市场结论：美元小跌，贵金属下跌，基本金属休市，原油大涨，外围影响中性偏多；A股在2200附近的震荡已近短期极限，今日将有方向选择，可在前低附近低吸或继续持股等待反弹。（重大更正，由于笔误，昨日所言上升空间打开后的高点位置应为2290,2390为笔误）

    • 技术测市：两市成交额基本持平，股指缩量下跌，沪市成交额维持在300亿元量级，股指继续在2200附近震荡后下探，并未破坏反弹的小级别形态，成交量成为后期关键因素。大形态上，月线布林下轨位置2327被跌破后，其有效性仍未经小级别反弹确认，998与1664连线形成的原始上升趋势线（本周在2297附近）将在后市对股指反弹构成较强压力，但技术性反弹只是第一次跌破上升趋势线后产生的短线回抽性机会，较大级别的止跌反弹信号尚未出现；周线已出现自08年底反弹以来的最长7连阴，但周线甚至日线级别仍未有止跌信号；当前支撑股指技术型震荡的主要原因仍是围绕144月线的；中期仍要警惕小级别回抽确认跌破144月线后，大级别下跌有效跌破这一支撑位置，果如此，则从2009年下半年以来的调整会是始自6124下跌的继续，也就是说，1664极有可能不是大调整的底部；日线再度跌破5日均线，10日线成为制约短期反弹的最大压力，在短期震荡接近极致后，关注盘中震荡回抽时量能能否持续放大。半小时级别走势2307仍是关键位置，我们会一直强调半小时走势的两种可能选择：一是正在运行的这个半小时线段的高点触及2307，则半小时级别仍有围绕2300附近进行震荡将箱体级别扩展的可能；二是回抽高点不触及2307，则半小时级别肯定将形成双箱体下跌走势，较大级别上的止跌反弹将在第二个箱体完成后方能出现。从中长期走势看，第一种走势意味着沪指将继续在2300附近的弱势震荡，但若筑底失败其下跌幅度将远低于2000；第二种走势虽超短期反弹后的下跌压力较大，但完成下跌后的反弹幅度和力度都较大，有利于中期的波段操作；技术上判断市场走势的级别和空间如下：超短期下跌空间不大，反弹正在酝酿但其高点难过2300，中期仍有下跌考验2000支撑，再其后的反弹将是明年最好的操作机会，可能在一季度末或二季度初出现。指标方面，日线MACD绿柱略缩短，黄白线继续下探。日线RSI回落至28.9，临近极端超跌位置。逆向思考方面，欧债危机的悲观演化短期略有缓解，经济二次探底预期将再度强化；机构对国内经济结构调整重要性的认识仍不足；基金仓位较低仍是反弹的最大看点。市场结构及扩张性方面，A股估值结构畸形；金融指数短期的方向选择将决定股指走向，地产指数止跌性震荡，采掘指数、金属指数短期面临方向选择，商业指数、电子指数、医药指数弱势震荡。美元指数小幅回落，贵金属下跌，基本金属休市，农产品大多大涨，原油再度涨过100。

    • 基本面分析：有媒体报道，鉴于保障性安居工程建设供地压力，住建部已批准部分地方政府2012年在集体土地上建设保障房的试点，国务院副总理李克强也在日前举办的全国住房保障会议上特别提出，“政府也可通过购买合适的普通商品房来增加保障房有效供应”。如属实，则当前的行政性房地产限购政策将面临严峻考验，虽然政府部门一直在强调对房地产的调控不放松，但调控手段由行政手段向经济手段转变的可能正在加大；而一旦放松限购而代之以房产税之类的经济手段进行调控，则税率将成为体现调控严厉程度的最大信号。可密切关注此方面的变化。不管对房地产调控的调控力度能否有实质性的变化，近期的讨论仍透露出一个信息：中国经济下行压力已日渐加大，我们正走在滞涨的大道上。经济模式的选择将对后续市场走势产生重大影响：是继续此前的高投资模式以度过这一难关并将经济结构调整的矛盾延后，还是抓住此次机遇，以强大的决心进行深入的经济结构调整扩大内需，是这届政府临近任期结束时的两难选择。当然，当前以所谓的微调来延缓局势，将选择的难题留待下任也是可能的选项之一。外围方面，美12月世界大型企业研究会消费者信心指数为64.5，11月为55.2，此前接受调查的经济学家平均预期为攀升至60点。此外，12月世界大型企业研究会现状指数46.7，11月为38.3；12月世界大型企业研究会预期指数为76.4，11月为66.4，就业压力的缓解在短期刺激美国民众消费的局面较为明显，关注这是否是圣诞消费的短期影响，美经济数据对短期市场人气构成了一定提振。周四意大利将进行85亿欧元的国债标售，由于当前市场交投清淡，投资者担心资金缺乏会影响意大利的国债标售，致使意大利国债收益率再度飙升。

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