12月26日：视点（中信建投证券赣州营业部）

关注冲高时的成交量

    • 市场结论：美元略有波动，贵金属、基本金属、原油等商品皆小幅震荡，外围影响中性；A股在2200震荡后将有再次冲高，可关注冲高力度和成交量，2240附近将出现反弹以来的第一道较强压力。

    • 技术测市：两市成交额略萎缩，股指缩量冲高震荡，沪市成交额维持在400亿元量级，股指如期在2211附近进行整固性震荡后，后期成交额能否放大将成为决定反弹高度的关键因素。大形态上，月线布林下轨位置2327被跌破后，其有效性将被正在进行的这个小级别反弹确认，998与1664连线形成的原始上升趋势线（本周在2297附近）将在后市对股指反弹构成较强压力，虽然回抽性反弹如期出现的可能较大，但要清楚认识到这种回抽只是第一次跌破上升趋势线后产生的短线回抽性机会，较大级别的止跌反弹信号尚未出现；周线虽已出现自08年底反弹以来的最长7连阴，但周线甚至日线级别仍未有止跌信号；当前支撑股指技术型震荡的主要原因仍是围绕144月线的争夺，但当前围绕144月线的争夺只会导致较小级别的反弹；后续仍要警惕144月线若被有效跌破，则从2009年下半年以来的调整会是始自6124下跌的继续，也就是说，1664极有可能不是大调整的底部；日线突破短期压力5日均线后，有望继续向8、13日均线等中短期均线攻击，关注量能变化。半小时级别走势始自2826的下跌在2550附近构建出半小时级别第一个箱体，从2422的下跌是脱离2550附近那个箱体的运动，后续2307会成为关键位置；我们仍然会一直强调半小时走势的两种可能选择：一是正在运行的这个半小时线段的高点触及2307，则半小时级别仍有围绕2300附近进行震荡将箱体级别扩展的可能；二是回抽高点不触及2307，则半小时级别肯定将形成双箱体下跌走势，较大级别上的止跌反弹将在第二个箱体完成后方能出现。从中长期走势看，第一种走势意味着沪指将继续在2300附近的弱势震荡，但若筑底失败其下跌幅度将远低于2000；第二种走势虽短期下跌力度较大，但完成下跌后所对应的反弹幅度和力度都较大，有利于中短期的波段操作。指标方面，日线MACD绿柱缩短，黄白线继续下探。日线RSI回升至33，有望再度冲击中值区。半小时级别走势上周五的冲高震荡有望延伸出新的上升段，站稳其布林中轨后的再度冲高可关注两个方面：成交量和拉升力度，一般来说，这种布林张口未收缩时的震荡，其上轨对股指的反弹将构成较大压力，在2240附近将有震荡后的小方向选择，可耐心等待；5分钟走势在完成双箱体下跌后，其后的震荡将围绕2211-2237这个箱体进行，如成交量不能有效放大，始自2149的反弹在5分钟级别很难形成趋势性行情，果如此，则反弹出现新的箱体后应开始警惕，当前仍无大忧。超短线1分钟走势始自2149的反弹已在2195-2201形成箱体，超短线有两种走势选择：一分钟形成趋势上涨或者在2200附近震荡进行级别扩展；前者当且仅当关注能否形成对2201的有效突破。逆向思考方面，欧债危机的最悲观演化仍被市场忽视，经济二次探底预期将持续强化；机构对国内经济结构调整重要性的认识仍不足；基金仓位回落后将有小幅回升。市场结构及扩张性方面，A股估值结构畸形；金融指数、地产指数仍有冲高能力，采掘指数、金属指数仍能延续短期反弹，商业指数短期反弹能力较强，电子指数、医药指数弱势震荡。美元指数小幅震荡，贵金属、基本金属和农产品等皆小幅震荡，原油略回落。

    • 基本面分析：有媒体报道，酝酿近两年的第四次全国金融工作会议将于2012年1月6、7日召开。2010年，因为对几个关键改革课题存在显著分歧，当年计划召开的全国金融工作会议被推迟至今。但由于已临近新一届中央政府换届，即将召开的全国金融工作会议主要功能将仍是稳中求进，推出的重大改革不会太多，特别是对于一些争议较大的议题。因此这次会议实际的作用将很有限，很难推出震撼性的改革方案。近两个月由于外汇占款数据持续下降，而外部难以获知适时的数据，投资者可以适当考虑一旦近期外汇占款快速下滑所导致的国内短期流动性压力，在春节之前甚至今年底再度下调存准率的可能性正在逐步加大；这虽然会对股指短期走势形成刺激，但下调存准率并不意味着货币政策的全面转向，也难以解决国内经济增速的持续下滑问题，对扭转股指的下滑态势作用有限。外围方面，美参众两院23日批准一份将削减薪资税政策延长两个月的法案，从而避免了税率提高导致美国民众实际收入减少，奥巴马已经将法案签署为法律。美11月份耐用品订单环比增长3.8%，经济学家对此的平均预期为环比增1.9%；美11月的新屋销量为31.5万幢(季调年化值)，经济学家对此的平均预期为31.4万幢。10月的新屋销量为30.7万幢。美经济数据的向好有利于减缓全球经济再度衰退预期的冲击，在后续经济衰退方面，最大的冲击还是来自于欧洲。但年底已无大规模的欧元区债务标售，欧债冲击有望出现一段短暂的喘息期。

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）