12月20日：视点（中信建投证券赣州营业部）

低位震荡带来的小波段机会

    • 市场结论：美元上涨，贵金属大跌，基本金属续跌，原油小幅震荡，外围影响偏空；A股今日将有再度回落，可积极进行小波段操作。

    • 技术测市：两市成交额略有萎缩，股指带量大幅震荡，沪市成交额维持在500亿元量级，股指在2180附近出现止跌信号，但真正的短期底部尚需一个再度下探来确认。大形态上，月线布林下轨位置2327被跌破，其有效性将被正在酝酿的这个小级别回抽确认，998与1664连线形成的原始上升趋势线（本周在2293附近）将对股指反弹构成较强压力，虽然回抽性反弹如期出现的可能较大，但要警惕这种回抽只是第一次跌破上升趋势线后产生的短线回抽性机会；大的形态受144月影响较大，预计144月线将左右股指此后一直两个月的走势，未来的中长期走向与144月线关系重大；由于自6124下跌以来，144月线从未被有效跌破，因此，144月线的若被有效跌破，则从2009年下半年以来的调整会是始自6124下跌的继续，也就是说，1664极有可能不是大调整的底部；日线反弹比较明显受制于5日线，在低位还需要一个震荡过程，但反弹已可期待，可利用低位的震荡进行动态建仓，反弹高点依次可关注2290的缺口和21日线（将逐步回落至2300附近）。半小时级别走势始自2826的下跌在2550附近构建出半小时级别第一个箱体后，理论上从2422的下跌才是脱离2550附近那个箱体的运动，后续不论在哪个位置止跌2307会成为关键位置；半小时走势存在两种可能：一是后续半小时线段的反弹高点触及2307，则半小时级别仍有围绕2300附近进行震荡将箱体级别扩展的可能；二是回抽高点不触及2307，则半小时级别将形成双箱体下跌走势，第二个箱体极有可能在2000点附近形成，并完成这个半小时的下跌段走势。从中长期走势看，第一种走势意味着沪指继续在2300附近的弱势震荡，若筑底失败其下跌幅度将远低于2000；第二种走势虽短期下跌力度较大，但完成下跌后所对应的反弹幅度和力度都较大，有利于波段操作。指标方面，日线MACD绿柱缩短，黄白线继续下探。日线RSI略回落至31.8，仍将下探低位支撑。半小时级别走势下跌段仍未扭转，在站上其布林中轨后，今日将有震荡回抽确认中轨支撑的有效性，击穿此支撑的可能较大，但快速上升的下轨会对股指形成强劲支撑；5分钟走势形成新的上升段，今日的回落力度值得关注，一般来说此次回落会在新低后止跌回升，并在2170附近构筑成功新的箱体，如能构建5分钟箱体成功，则会出现较为可靠的短期见底信号。超短线1分钟走势在2180附近如期形成了新的箱体，此后一分钟走势有两种可能：在2180附近震荡扩展箱体或在2240附近震荡扩展箱体，前者可能较大，可利用低位震荡进行日内波段交易。逆向思考方面，欧债危机的最悲观演化仍不被市场接受，经济二次探底预期将持续强化；对国内经济结构调整重要性的认识仍不足；基金仓位回落但未到极致。市场结构及扩张性方面，A股估值结构仍旧畸形；金融指数仍有弱势震荡，地产指数其后两日的小方向选择不乐观，采掘指数、金属指数短期继续修复性震荡，商业指数、电子指数、医药指数反弹延续。美元指数震荡回升，贵金属之银暴跌，基本金属下跌，农产品上涨但后续调整压力来临，原油小幅震荡。

    • 基本面分析：中国人民银行１９日发布的数据显示，１１月份我国外汇占款较上月环比减少２７９亿元，继１０月份我国外汇占款净减少２４９亿元后，这是我国外汇占款连续两个月出现净减少。我们此前已反复强调应关注热钱流出态势，并应警惕国内资金的出逃；在当前央行3万多亿外汇储备支持下，资金出逃在短期难以对人民币币值稳定形成影响，但若资金出逃成为趋势，其对人民币币值的冲击值得担忧。在外汇占款连续减少后，央行下调存准率的空间将被打开，明年一月份将是央行再度下调存准率的最快时间点，但只要不是连续大幅度下调存准率，对市场的刺激力度不大。外围方面，朝鲜领导人的意外过世只会对亚太局势造成短期影响，这种影响的真正风险源其实是在美韩，借机闹事转移经济视线是他们的重要选项。欧元区财长周一在召开电话会议后发表声明，同意向IMF增资1500亿欧元，以此作为12月9日欧盟峰会协议的一部分。声明称，部分成员国需要就为IMF提供贷款获得议会同意。希腊、爱尔兰、葡萄牙不参与IMF注资。注资规模与欧盟峰会达成的2000亿欧元的协议存在较大差距，欧盟成员国仍未能就救助问题实行不遗余力的救助，欧洲问题会在欧元区不停的寄望外围分担救助成本中逐渐恶化；而美联储上周已经明确表示，即使欧洲危机恶化，也不应指望美联储采取更多行动帮助之。加拿大财长费海提则表示，德国、法国等欧盟国家均十分富庶，欧洲在要求他国进行援助之前必须设法充分利用本身的资源。下月意大利将有300亿欧元债务到期，其在债务市场融资的能力值得我们担忧。

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