渝三峡A业绩遭遇滑铁卢 连续2年资产巨额减值

    公司预计2011年业绩亏损1.1亿元-1.4亿元

    渝三峡A (000565.SZ)12月1日发布公告称，预计2011年业绩亏损1.1亿元～1.4亿元，基本每股收益亏损约0.63-0.81元。

    而2009年渝三峡A的净利润高达2.04亿元，2010年也盈利3528.12万元。今年的业绩为何遭遇滑铁卢？

    资产减值致业绩骤降遭质疑

    对于公司业绩骤降，渝三峡A在公告中表示，公司控股子公司重庆三峡英力化工有限公司(以下简称“三峡英力”)由于受全球金融危机及欧债危机影响，加之国内天然气、水、电、蒸汽、硫酸、烧碱等主要原辅材料及能源价格大幅上涨，成本和售价倒挂，甘氨酸项目本年度处于停产状态。鉴于三峡英力仍处于停产状态、甘氨酸市场价格低迷，经初步判断该公司资产存在减值迹象，三峡英力将根据《企业会计准则第8号—资产减值》的规定，并拟聘请相关中介机构会同测算该公司的具体减值金额。

    渝三峡的半年报显示，三峡英力报告期末资产总额44960.39万元，报告期实现净利润-2081.45万元，较上年同期-2243.48万元减亏162.03万元。

    但同时，渝三峡A还在公告中提到，公司油漆涂料业务生产经营正常，预计2011年营业收入增长10%以上。也就是说，公司今年的巨亏是不是由于油漆涂料业务造成，而是由于三峡英力的资产减值。

    但是，该理由遭到了市场人士的怀疑。实际上，从2010年开始渝三峡A的业绩就出现了大幅下滑。年报显示，2010年公司资产减值损失1.7亿元主要系公司控股子公司重庆三峡英力化工有限公司计提长期资产减值准备所致。

    而渝三峡A2010年利润总额为 2137.54万元，最终所实现的3528万元净利润，实际上主要是依靠非经常性损益项目所实现的，其中非流动性资产处置损益(包括已计提资产减值准备的冲销部分)2.07亿元，政府补助563万元。而在扣除非经常性损益后，渝三峡A的净利润实为-1.5亿元。

    公开资料显示，公司属涂料行业，主营制造、销售油漆、合成树脂，主要产品为三峡牌油漆(涂料)等。油漆业务是渝三峡A的主营业务，在今年半年报中油漆业务收入占比达96%，2010年报中占比更是高达97%。

    记者查阅渝三峡A的半年报发现，公司主营业务的8类涂料中有7类产品的毛利率同比都有所下滑，其中下滑最为严重的是硝基漆类，毛利率下滑18.66%。而事实上，2010年公司主营业务的8类涂料的毛利率就已经全部开始下降了。

    原材料价格上涨利润遭挤压

    尽管油漆涂料业务毛利率一直下降，盈利水平也令人堪忧，但是渝三峡A今年4月发布的定增方案还显示，该公司将募集7亿元资金用于扩大涂料产能的三个项目。

    其中，将动用资金4.8亿元，建设年产5万吨环保节能涂料项目；拟利用资金9980万元，新建新疆渝三峡涂料化工有限公司年产1万吨涂料和营销网络区域管理中心等项目。

    对此，公司表示了比较乐观的市场前景。但是，有化学行业分析师却不这样认为。“2011年涂料行业面临的一个难题是企业利润的下降。与其他行业一样，受到原材料价格大幅上涨的影响，行业的利润空间在变小。目前涂料行业面临着比较大的通胀压力，原材料价格大幅上涨，并且价格波动非常大，给企业的营销带来很大的困难，难以进行经营决策。涂料行业属于制造业，原材料占成本的50%～70%，原料价格的上涨，使企业的利润受到挤压。”上述分析师表示。

    渝三峡A也在今年的半年报中也提到，由于原材料价格持续高位运行，导致产品成本增高，2011 年1-6 月母公司原材料采购成本同比上涨约1600 万元。

    上述分析师还提到，涂料企业一直处于低技术、低利润、低投入的“三低”销售瓶颈。中国涂料市场的需求年增长为10%左右，其中大部分增长来自高科技含量的涂料，而国内涂料企业的利润率正以每年接近10%的幅度下降。