陈思进：不要怕“浑水”趟浑水

    最近，有关美国研究机构“浑水”（Muddy Waters）把目光瞄准中国分众传媒（FMCN）的事件被传得沸沸扬扬。因为“浑水”的报告十分详细地指出分众传媒涉嫌欺诈，令分众传媒的股价一度下跌超过60%，跌破了10美元。而“浑水”报告出台的前一个交易日，分众传媒的股价还维持在29美元上下。

　　其实，这类事件在华尔街司空见惯。华尔街对冲基金经理查诺斯就曾经做空安然公司。在2000年10月，查诺斯开始研究安然公司的估值，结果得出安然夸大收益以及令人担忧的低资本投资回报率（6-7%）。安然股票从2000年8月的90美元，下降至2001年底接近极低的1美元。在此期间，随着更多的信息浮出水面，查诺斯做空安然的头寸也不断增加，因此获利巨大。查诺斯名利双收，成为华尔街的一颗新星。

　　通常来说，公司公开上市是希望进一步发展壮大。特别是对小型公司而言，公司上市最明显的优势在于，它们可将募集来的资金用于技术研发和发展生产，甚至用于偿还现有债务。公开上市的另一大益处是可以提高公众对公司的认知度，因为首次公开募股往往是向潜在客户宣传新产品的大好时机，可以促使公司增加市场份额。另外，公开上市也不失为个人功成身退的一种策略（其可以在分到股份后开溜）。

　　但公开上市是一把双刃剑。上市公司往往面临许多新的挑战。最重要的变化是它们必须向投资者公开披露公司信息，还必须定期将财务报告呈报给证券监管机构，这就增加了各种财务开支。此外，上市公司将面临市场的巨大压力。然而，在今天的中国，公司能够上市，是一个值得炫耀的里程碑，更何况是在美国华尔街上市了。从底层工人打拼出来的中国民营企业家，对资本市场的操作几乎一窍不通，经不住巧舌如簧的资本掮客的诱惑，在美国反向并购买壳上市，不但费用低廉，而且融资快，跻身世界500强指日可待。于是，怀揣梦想的企业家，把自己的企业送到了美国的资本市场。