进出口银行22日上午在银行间市场招标发行了150亿元六个月期金融债，最终发行结果显示，本期金融债中标价格为99.11元/百元，1.81％的收益率水平不仅大大高于二级市场同期限品种，其认购倍数也显著低于近期其他新债的投标倍数。分析人士表示，临近年末，机构“无心恋战”是其中一个原因；而另一方面，市场对于明年货币政策形势正趋于谨慎，这也在很大程度上造成了本期新债招标的相对遇冷。
中标利率高于市场预期
进出口银行周二公告称，上午在银行间债市以价格方式招标发行的六个月期金融债，最终发行规模为150亿元，发行价格99.11元/百元，对应收益率为1.81％。刊登在中债网的公告显示，本期金融债有效投标总量为237.20亿元，投标倍数1.58倍，较近两周国债金融债1.8~2.0倍左右的新债认购倍率水平有显著下降。认购明细情况显示，本期债券农业银行以50亿元居认购额首位，建设银行 和工商银行 分别以20亿元和18亿元认购额列第二、三位。本期金融债为该行今年第12期金融债，采用单一价格中标荷兰式招标方式。
对于本期金融债的招标结果，有机构交易员表示，1.58倍的认购倍数和1.81％的中标利率均略超出市场预期，12月以来多只新债的认购倍数普遍都在1.8倍以上。此外，1.81％的利率水平，大大高于1.62％这一当前中债收益率曲线给出的参考收益率。而如果与1.7605％的1年期央票发行利率相比，这一利率水平要显得更高一些。受昨日进出口银行本期金融债的招标情况影响，昨日银行间债市短期品种价格应声回落，主流机构对本期金融债略超出市场预期的发行结果，仍选择了“认可”。
机构谨慎心态有所升温
央行行长周小川昨日在“2009中国金融论坛”上做主题发言时，再次做出关于明年货币政策的“吹风词调”。周小川在讲话中强调了“中国的货币政策仍然强调存款准备金工具的作用”，以及“商业银行利差”的问题。对此，中信银行 分析师林子君表示，这可能显示出明年央行在货币政策上有小幅度从紧的想法，动用准备金率手段等情况明年仍有可能会出现。而对于债市而言，在此情况下，尽管市场普遍预期央票发行利率在春节前将有望持续稳定，但目前来看，央行调整央票利率的时点将有可能会提前，不能排除近期央票利率上行的可能。此外，该市场人士同时表示，央行正在向市场传达明年货币政策可能有小幅收缩的信号。
就目前的债市而言，分析人士表示，主流机构对于明年债市走向的看法正逐步偏于谨慎，2010年央行的货币政策仍面临较大的不确定性。而尽管中央经济会议仍强调了明年财政货币政策将延续今年的宽松，但从年末管理层对于房地产市场的调控、股票市场上的新股频发等情况来看，政策仍在部分领域传达出较强的紧缩信号。对于债市而言，口行本期金融债显示出主流机构对于市场谨慎心态有所升温，也在情理之中。
