中国经济时报：治理圈钱比敲退市丧钟更重要

    郭树清新政连出两记重拳：11月28日，深交所公布完善创业板退市制度的征求意见稿，新增两个退市条件；29日，证监会高调整肃IPO，开出迄今最严的保代罚单。从保护投资者利益的角度来看，退市制度的强化，并非从源头上抓起的举措。滥发新股及肆意圈钱的问题得不到解决，投资者利益的保护难有实质性变化。整肃IPO需要与新股发行制度改革相结合，斩断现行IPO中存在的利益链条。

　　此次出台的创业板退市制度意见稿，新增加了两个退市条件。一是最近36个月内累计收到交易所公开谴责3次，二是股票出现连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值。然而，这看似进步的惩罚，只能说是“温柔的一刀”。截至11月28日，沪深两市股价最低的TCL集团，收盘价为2．07元。创业板股票中，最便宜的国联水产的收盘价为8．21元。大盘跌跌不休还难以找到2元以下的股票，何况连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值？再说最近36个月内受到交易所3次公开谴责，是个难以摸得准的退市条件。一个并非量化的退市标准，如同足球场上的两次黄牌即红牌罚出，由于退市终究影响到中小股东的利益，证交所“掏牌”时肯定慎之又慎。

　　某种程度上说，创业板新增的两个退市条件，都具有“雷声大雨点小”的特点。针对深交所的退市新规，有媒体尝试给创业板退市风险较大的公司开出“黑名单”，其中，国联水产、恒信移动被誉为“高危股”。可就这两家公司而言，最大的退市风险来自可能连续两年亏损。28日收盘，国联水产和恒信移动分别为8．14元、16．96元，与股票面值相距甚远。退市“高危股”如此身价“珍贵”，足见股价破面值不是件容易事。创业板退市新规公布后的首个交易日，创业板指上涨1．55％，国联水产涨0．86％，恒信移动微跌0．18％，显示出新规的威慑力有限。