叶檀：向债务危机低头！ 紧缩政策暂时中断

    全球央行举起货币流动性大旗，向债务危机低头。

　　11月30日傍晚，中国央行宣布，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次下调距离央行上次上调存款准备金率不到半年时间，是央行近3年来首次下调存款准备金率。央行上次下调存款准备金率是在2008年12月，之后从2010年1月起，央行连续12次上调存款准备金率，共计600个基点，收回数万亿元人民币的流动性，以抑制货币泡沫与资产泡沫。

　　同一天，美联储、欧洲央行、日本央行、瑞士央行、英国央行、加拿大央行等全球6大央行发布声明，将采取联合行动挽救全球经济，将一齐下调美元互换利率，以向各国家的国内银行提供充分的流动性。

　　全球主要央行的联合救市行为，具有极强的象征意义，意味着以货币紧缩为代表的市场正常化努力，在债务危机的倒逼下宣告失败。

　　此次央行的行动有两大要点，一是降低美元利率，二是扩大货币流动性。央行的宽松行为，说明以往的货币泡沫所酿造的货币危机已到不可收拾的地步。央行货币稍有紧缩即会爆发债务危机，同时显现出如果欧债危机进一步蔓延，必然火烧连城，影响法、德两国，进而祸及在欧元区有极大风险敞口的美国，导致全球信用市场在次贷危机之后出现二度冻结。央行宽松政策对挽救处于燃眉之急的债务危机有利，而对于经济正常化的预期不利。

　　放松政策甫出是个危险的预兆，只是经济长期疲软的镇痛剂。

　　放松货币救不了实体经济。全球实体经济缺的不是资金，而是新的经济增长点、新的盈利模式，以及对于此前的高福利政策的反思。众所周知，美国的银行业与大型企业手握重金，金融机构之所以不愿意向企业贷款，原因在于企业盈利不符合市场预期，风险过大。而手握重金的苹果等企业不愿意投资，是因为产能过剩，或者找不到新的能够盈利的投资机会。此时逼迫银行贷款、企业投资，只能恶化未来的资金配置，导致进一步的产能过剩。