11月25日：视点（中信建投证券赣州营业部）

2400争夺战临近方向选择

    • 市场结论：美元震荡，贵金属小幅震荡，基本金属大多下跌，原油小幅回落，外围影响中性偏空；A股在2400点的争夺战临近小方向选择，但这个小方向选择只是小陷阱。

    • 技术测市：两市成交额基本持平，股指缩量弱势震荡，沪市成交额维持在500亿元量级，成交量的急剧萎缩将抑制股指向上波动的空间。大形态上，股指能否有效站稳2300这个下轨位置，需经股指当前这个较大级别回落确认，在这个回落确认过程出现后，我们后面将主要关注2300附近支撑和998与1664连线形成的原始上升趋势线的支撑（本周在2156附近，在股指做出大级别的方向选择前，我们会一直强调这个大形态）；周线重新跌破所有均线支撑，2450区域这一重要支撑位置被跌破，针对此区域的震荡或者说小级别的回抽成为仍然重仓者最好也可能是最后的减仓机会，这个回抽或将由有望出现的这个半小时上升段完成；日线的5日线继续对股指回抽构成压力，由于超小级别走势皆出于震荡过程，对后续突破方向并没有明确的技术性信号指引，但如果抛开这个小方向选择，中短期判断上反而比较清晰：由于有上方缺口的牵引，短期股指难以大幅向下，这就意味着，如果这个短期方向选择向下，很难有效跌破2350这个区域，后续将有100点以上的波段机会；而如果短期方向选择向上回补缺口，则很难突破2460区域的压力，并且要警惕回补缺口以后的下跌才是真正的创新低下跌；简单说，短线可以奉行卖涨买跌的操作策略。半小时级别走势的下跌段延续，半小时布林中轨对股指构成压力，但其下轨在快速上移，布林张口收缩后股指将有短期方向选择。由于股指中期走势仍是围绕2508-2616这个箱体下沿震荡，应密切关注这个下跌段终结后的上升段能否触及2508，若不能触及，理论上其后的下跌才是真正脱离2500区域下跌的开始。指标方面，日线MACD绿柱出现，黄白线出现死叉，一般来说指标会在红柱缩短至绿柱将出现时有一个再度伸长的过程，其后的背离方才确认反弹的终结。日线RSI略回升至39.6，应出现指标本身颈线位的回抽。逆向思考方面，欧债危机几乎肯定将导致银行业危机，经济二次探底预期再度强化；国内经济结构调整是唯一出路；基金仓位变化成为永恒的反向指标。市场结构及扩张性方面，A股估值结构仍旧畸形；金融指数有回升护盘，地产指数将再度下跌，采掘指数、金属指数有弱势震荡，商业指数、医药指数、电子指数有短期交易机会。美元指数震荡，贵金属小幅震荡，基本金属大多下跌，农产品休市，原油小幅回落。

    • 基本面分析：经济确认下滑趋势以及央行恢复浙江部分农信系统银行存款准备金率成为最近关注的焦点，在市场连续不振之后，盼利好和政策转向支撑股指成为死多头心头永远的渴望。我们此前已N+1次强调过，简单的货币政策转向并不那么简单，先不说即使货币政策真正微调也解决不了当前股指的走弱问题，只就整个经济背景考虑，在漫天的存量流动性下，再加上出现外储的负增长，整个金融体系的根基开始在动摇。外储的负增长一般只会由三个原因引发：外资出逃、内资向国外搬家、经常贸易逆差，由于经常贸易顺差依旧，则外储减少肯定是由资金流动引发的，一旦这成为趋势运动，中国的金融风险将成为未来高层考虑的头等大事。国际板呼声再起，在强大的地方利益驱动下，借着高层对分流国内流动性的担忧，国际板有望稳步推进。实际上，国际板对国内证券业的冲击并不如想象般大，对资金的分流作用更是有限，但其对国内现有A股的估值压力是最为致命的；从这个角度上看，国际板的推出除了对现有的A股套牢族形成压力之外，受影响最大的其实是靠高溢价发行受益的诸多利益群体，将国际版斥为汉奸的声音应该来自这一群体，国际板妨碍的是这部分群体对全体投资者的血泪盘剥。外围方面，法国、德国和意大利３国领导人２４日在法国斯特拉斯堡举行有关欧元区债务危机小型峰会后表示，３国决心全力保证欧元的永恒持久。萨科齐宣布，法德将就修改有关条约提出共同建议，以改善欧元区的治理。他强调要通过修改条约加强欧洲的一体化和经济趋同。德国总理默克尔在记者会上强调了力保欧元稳定的必要性。关于欧洲央行面对欧债危机应该发挥的作用，默克尔强调了欧洲央行的独立性，并称"修改条约不会涉及欧洲央行"。不让欧洲央行深陷主权债务危机是德国处理欧洲债务危机的底线，但如果没有欧洲央行兜底，缓慢的欧洲新条约谈判能稳定投资市场的信心吗？

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