首批地方债25日"完美收官" "银边债"完胜"金边债"

    昨日，22亿元深圳市地方债如期发行，中标利率较此前发行的浙江省地方债有所上行，但依然保持与国债“倒挂”的态势。至此，上海、浙江、广东与深圳四地试点自行发债的工作已经全部完成，总规模达229亿元。

    四期地方债均遭疯抢

    据悉，昨日招标发行的深圳市地方债一共22亿元，三年期与五年期各占一半，两期地方债中标利率分别为3.03%和3.25%，投标倍数分别为投标倍数的2.44倍和2.27倍，较11月21日发行的浙江省地方债而言，利率有所上行，投标倍数也有所下滑，但是依然保持了与国债“倒挂”的态势。

    国债之所以被称为“金边债券”是因为其安全性好、风险小。地方政府债券以地方财政税收作为担保，其信用度接近国债，素有“银边债券”之称。而这四期“银边债”的利率都完胜同期“金边债”，高达10个基点(bp)的“倒挂”出乎市场意料。

    市场人士称，本次地方自行发债与财政代发地方债相比，本质并无不同。而此前由财政代发地方债的中标利率均高于同期国债利率10个基点左右。

    低利率未来难持续

    但是，业内人士普遍认为，这样的低利率“有非市场化的因素，难以长期持续”。

    国金证券固定收益投资经理李德智称,自行发债并不等于自主发债,如果今后真正推出了市政债,那么地方政府信用将取代中央政府信用成为主体信用，这意味着地方债发不发得出，与能不能得到投资人认可至关重要,地方政府的信用记录以及偿债能力等都要接受市场的检验。

    明年地方债或扩容

    在地方自行发债大受机构追捧的背后，是高额的地方政府负债。据统计，今明两年将是地方政府债务偿还高峰时期，43%的地方债务将在这两年集中到期，总额约4.6万亿元。

    国泰君安发布的报告认为，地方债改革的推动可以缓解地方政府短期的还债压力。“政府最终的方向是要允许地方政府自主发债，通过市场化的方式规范地方政府举债融资机制，并扩大地方债规模。如果试点成功，明年地方债或将扩容。”