11月18日：视点（中信建投证券赣州营业部）

开始为零九买单

    • 市场结论：美元震荡，贵金属暴跌，基本金属大跌，原油大跌，外围影响极空；A股今日能否对2460形成有效跌离，但再下跌后2410附近已具有超短线反弹操作价值（至少一两天的震荡机会）。

    • 技术测市：两市成交额大幅萎缩，股指缩量震荡，沪市成交额萎缩至600亿元量级，成交量已基本为反弹行情画上了圆满句号。大形态上，仍然是月线布林通道下轨的支撑和中轨的压力问题，由于反弹走势成交量存在极大缺陷，测试月线布林中轨的压力只存在理论上的可能，股指能否有效站稳2300这个下轨位置，仍未经股指较大级别回落测试确认，需要提防的仍是这个加大级别回落确认的过程（在股指做出大级别的方向选择前，我们会一直强调这个大形态）；周线形态股指面临5周均线支撑，由于2450附近当前汇集了5周均线、20日均线和小双底形态颈线位等重要支撑，若有效跌破则意味着反弹走势终结，昨日在此区域出现的震荡性级别太低，甚至未能构造出5分钟的一个线段；半小时级别走势的下跌段延续，回抽压力主要来自半小时布林中轨，今日回落难以避免，注意比较今日下跌和周三下跌的力度。股指中短期走势仍是围绕2508-2616这个箱体下沿震荡，但要警惕正在运行的这个下跌段若将股指远离2500区域，则会给后续的回抽确认带来压力。指标方面，日线MACD红柱缩短，黄白线有勾头迹象，密切关注这种红柱再度伸长后的缩短，一般来说会在绿柱再度出现时方有真正的止跌发生。日线RSI略回落至48.5，再度考验指标本身的颈线位。逆向思考方面，全球对欧债危机担忧重启，经济二次探底的预期开始反复；国内开始经济结构调整；基金仓位的快速回升已成为反弹制约因素。市场结构及扩张性方面，A股估值结构仍旧畸形；金融指数回落后有弱势震荡，地产指数反复后仍将回落，采掘指数、金属指数震荡后仍将回落，商业指数、医药指数、电子指数震荡。美元指数震荡，贵金属暴跌，基本金属大跌，农产品下跌，原油暴跌。

    • 基本面分析：11月16日，财政部和国家税务总局发布经国务院同意的《营业税改征增值税试点方案》，同时印发了《交通运输业和部分现代服务业营业税改征增值税试点实施办法》、《交通运输业和部分现代服务业营业税改征增值税试点有关事项的规定》和《交通运输业和部分现代服务业营业税改征增值税试点过渡政策的规定》，明确从2012年1月1日起，在上海市交通运输业和部分现代服务业开展营业税改征增值税试点。营业税改增值税，将有利于减轻交运行业和商品流通等服务行业的税负，但对银行影响有限。同时，近日财政部会同国家发展改革委印发通知，决定从2012年1月1日至2014年12月31日，对小型微型企业免征管理类、登记类、证照类行政事业性收费，切实减轻小型微型企业负担。进行部分税费改革以减轻微小型企业负担，这是为了让我国从全球税负冠军（财政部谦虚地坚持是亚军或更低）宝座上走下来应有的举措，但很不幸，对微小型企业的救助的效果不会好，该在历史长河里消失的就必然会消失。玩过资本市场的尚主席到底比前任时尚，同样是面对银行深陷在地方政府债务平台和房地产信贷资产危局，尚主席能很自然地想到资产证券化这招；由于这部分资产的风险连火星人都已听说，现在进行资产证券化无疑是向社会转嫁风险的代名词。全球都在开始为09年的刺激政策买单，何况我们那雷人的四万亿，但愿这种未来的证券化资产总量不会超过四十万亿；央行多发的货币在完成了隐性通胀的使命后，未来的主要使命是池子，周行长所谓的池子。要注意，资产证券化的实质是银行和市场抢夺资金并转嫁风险，这与高溢价发行股票一比，后者立马成了小巫。外围方面，欧债危机继续向欧元区核心国家蔓延，法国和西班牙昨晚标售国债情况不佳，继近期的意大利之后，西班牙10年期国债收益率无限接近7%（差两个基点），法国国债收益率飙升，其表现已距离三A评级差了十万八千里，另比利时等其他欧元区国家债务开始受到感染，欧债风险愈演愈烈。相比现在的危机，EFSF的规模就好像儿童玩具，现在市场已基本没人提及，现在唯一能救欧元区的是：让欧洲央行称为欧元区各政府的最后担保人，承担起这有限（债务规模再大也会有个限度）但数字庞大的债务责任。但欧洲央行这样做必须取得德国同意，事实上已完全不可能。因此，欧洲摆脱债务危机已只剩华山一条路：德法断臂求生，重建核心欧元区，被感染国家脱离欧元区已不可避免。当然，如果美联储愿意无限制救助欧洲，那就相当于全球为欧洲买单，正如09年的全球为美国买单一样。即使这样，也只是政客们进行一个精彩二选一节目：要银行危机还是全球通胀？

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