11月08日：视点（中信建投证券赣州营业部）

再度考验颈线位支撑

    • 市场结论：美元大幅震荡，贵金属上涨，基本金属下跌，原油略涨，外围影响中性；A股的2491再度成为重要位置，如触及可依次关注沪指2480和2440附近的支撑。

    • 技术测市：两市成交额继续萎缩，股指缩量震荡下跌，沪市成交额快速萎缩至700亿元量级，股指成交量渐有不济，再度回落整理是必然选择。大形态上，仍旧是月线布林通道下轨的支撑和中轨的压力问题，由于月线布林中轨的压力区在2732的高位，股指距反弹的理论最强压力区尚有空间，但能否有效站稳2300这个下轨位置，仍未经股指较大级别回落测试确认；周线布林中轨2580附近是反弹的第一个技术强压力位置，需要经过较大级别回落蓄势后的再冲高来确认压力；日线布林上轨成为股指较大级别意义的阻力，其后将有回抽确认其布林中轨支撑要求，回落调整极可能采取半小时线段级别下跌走势；半小时级别走势跌破其布林中轨，下轨将在今日逐渐上升至2480附近，关注能否形成超短线的支撑。中短期走势已比较明确，继续围绕2508-2616这个箱体震荡，但要警惕，能否站稳这个区域，需要经过半小时的下跌段离开后再回升能触及此箱体的确认。指标方面，日线MACD红柱加长，但涨势放缓，黄白线继续向上。日线RSI回落至59.8，受制于强压力区。半小时级别走势跌破其布林中轨遇支撑，一般来说，半小时的这种走势后续将面临两种选择：在布林下轨遇支撑或下轨支撑失败形成沿下轨下行走势，前者对应正常的调整走势需关注能否触及2491，后者则意味着小级别5分钟走势将围绕2440附近那个箱体进行级别扩张。对应的，5分钟走势理论上仍是三种演化可能：一是今日拉升形成上升段，在2530附近形成新的5分钟箱体并完成5分钟级别的上涨；二是回落后不触及2491并随后拉升，继续第一类走势；三是回落触及2491，则将导致箱体2445-2449的级别进行扩展，并在扩展后进行方向选择。这三种演化前两种可归结为一类，都是冲高结束小级别的上涨，第三种就是所谓的回落蓄势。超短线1分钟走势在2500以上的震荡已扩展出新的5分钟箱体2513-2535，完成5分钟的双箱体上涨后，短期股指涨升已到极致，后续只需关注回落的低位。逆向思考方面，欧债危机有扩散迹象，经济二次探底预期仍有反复；国内开始经济结构调整；基金仓位快速回升成为反弹的最大压力。市场结构及扩张性方面，A股估值结构仍旧畸形；金融指数仍有回落压力，地产指数回落压力加大，采掘指数、金属指数维持震荡，商业指数、医药指数、电子指数回落后关注低位支撑。美元指数震荡，贵金属大涨，基本金属下跌，农产品继续回落，原油略涨。

    • 基本面分析：央行今日将发行100亿元一年期票据，如不考虑正回购，将继续谨慎操作取向，随着经济数据公布日期的临近，预期将有较大波动。仍要强调，即使CPI数据能如预期般快速回落，但仍将处于较高位置，而GDP增速在投资刺激的余荫下，虽会有一定程度的回落，但仍可维持在较高位置，数据方面能得出的结论将是：货币政策虽没有继续紧缩力度以控制通胀的理由，但同样没有整体放松保经济增长的必要。最有可能的是，当前以积极的财政政策促进经济结构调整，而货币政策保持一定时间内的观望，同时对存在极大资金压力的微小型企业和可能造成烂尾工程的大量政府投资项目进行适度的定向宽松；这样一来，虽然整体货币格局不会有大的放松，但由于所谓的定向领域过于宽泛（未来大量的地方发债会与市场形成资金争夺，这并没包含肯定将会大量爆发的类温州事件救助），仍会由于货币投放的力度加大，而在后期继续推升国内通胀压力（实际上，未来的货币投放压力仍是四万亿的延续），可以预期的是，国内通胀压力可能在短期比如说一两个月内会有所回落，但在中期内仍存在再度上升的货币基础。如何消化09年以来货币投放的高基数和巨量存量货币，改善巨大负利率背景下愈演愈烈的金融脱媒、化解或者削弱地方政府债务平台风险和房地产信贷风险，仍是国内后期将面临的最主要压力，事实上的滞涨局面对市场的影响远未消失。在此背景下，国内进行经济结构转型已开始有了实质性的启动，但在上下各级政府彻底摆脱钢筋水泥混泥土堆积鸡的屁数据的冲动前，刺激内需的实质性举措仍会有犹疑和等待。外围方面，欧盟财长会议将寻求欧盟首脑会议所达成的新救助协议的资金落实，EFSF资金规模已落实的尚不到拟定规模一半，在新的更大问题暴露出来前，欧洲各方仍旧推诿，解决危机的意愿才是最大的危机。意大利10年期国债收益率继续飙升，已达6.67%的高位，这种收益率已难从市场融资，意大利进入悬崖边沿。意大利现在急需证明自己有能力削减高达1.9万亿欧元的债务，并在一年内推动自身经济快速增长（这比普通人做托马斯全旋的难度更大，如果有这个能力，它还找你借钱干什么？）。今日贝卢斯科尼内阁推出的财政预算改革将面临议会投票表决的考验，但即使通过，意大利政局也即将开始大动荡。

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）