11月03日：视点（中信建投证券赣州营业部）

关注2530附近的压力

• 市场结论：美元大幅回吐涨幅，贵金属回升，基本金属大多上涨，原油小幅上升，外围影响中性偏多；A股以极小级别完成了回调，关注拉升力度和成交量。
• 技术测市：两市成交额大幅放大，股指带量冲高，沪市成交额放大至1000亿元量级，沪指反弹向2500深入时成交量有所放大，但此等成交量难以支持股指深入前期套牢区域。形态上，由于月线布林中轨的压力区在2732的高位，股指反弹离强压力区尚有空间，但能否有效站稳2300这个下轨位置，仍需经股指较大级别回落测试确认；周线布林中轨2590附近将是反弹的第一个技术强压力位置，日线的布林上轨2533成为今日股指需要面对的第一个具有较大级别意义的阻力位置，而且日线突破所谓的双底颈线位后，并未经较大级别的回抽确认，2400-2420区域仍将在后续走势中受到考验；半小时级别走势在布林下轨遇支撑后继续反弹段，经验上这种布林通道张口收缩后的方向选择所导致的冲高走势压力位置在2550附近，结合日线和半小时等短期形态，沪指2330-2350区域将有较强压力；但由于此次半小时的反弹段选择了我们此前给出的第二类走势，触及2508这个前箱体的下沿，股指再度大幅探低的可能性已大大缓解，围绕2508-2616这个箱体震荡，并有了伺机攻击箱体上沿的可能。指标方面，日线MACD红柱加长，黄白线继续向上。日线RSI上升至60.6，向上压力渐强。逆向思考方面，欧债危机在近期将接受考验，经济二次探底预期降温后仍将有反复；国内开始的实际上是经济结构调整；三季度基金仓位较低构成反弹的最大利好。市场结构及扩张性方面，A股估值结构仍旧畸形；金融指数脱离底部箱体时的力度应密切关注，地产指数关注拉升力度，采掘指数、金属指数仍未解除险情，商业指数、医药指数、电子指数关注拉升力度。美元大幅回落，贵金属上涨，基本金属大多上涨，农产品等下跌，原油小幅上升。
• 基本面分析：央行近日公开市场操作将发行10亿元三月期央票，发行量与上周四持平；本周二央行已发行100亿元一年期央票，且当日未进行正回购操作；本周到期资金为1070亿元，若今日继续暂停正回购操作，公开市场将在连续三周净回笼后再次转为净投放。但这与货币政策的微调等无关，公开市场操作多为央行平抑短期流动性的工具，但央行此举显然会使近期市场流动性保持较为宽松的局面。有数据称10月底以来银行信贷有加速迹象，这其实与今年央行掌控信贷投放的进度有关；在三季度以前，国内面临巨大的通胀压力，信贷投放进度被压制具有无奈的味道，这与近几年超量投放的资金有关系；如果今年信贷总量仍维持在7.5万亿左右，则09-11三年仅银行信贷投放数量（不含信托和委托贷款等所谓表外业务）就达到了25万亿，超过当前年度GDP总量的一半，平均每年的信贷投放量占比当年GDP达17%以上的高位，如果不进行统计处理，没有恶性通胀属于人类史上的奇迹。单纯从巨量存量资金方面考虑，如果不把年度资金投放的基数压低或者保持年度资金投放的合理稳定来通过时间自然实现基数的下降，未来的所谓社会融资总量水平即使按相比以前更低的增长率（比方说14%甚至更低）增长，所释放的资金也是会超过实体所需的，这就是我们今年所感觉到的所谓紧缩，其实只是增长率数字的下降，投放总量依然超标。因此，要清醒地认识到，所谓货币政策放松预期下的市场反弹仅仅是反弹，虽然货币投放不幸果然放松，那也只会给资本市场带来短暂的欢娱，未来买单的人肯定是如3000点以上一般坐在餐桌旁遐想的吃客。外围方面，G20峰会无疑成为市场这两天的焦点；但在中国提出援助欧洲与欧洲承认中国全面市场经济低位和放松高科技技术管制挂钩后，欧洲人竟然把这等同于政治。英国金融时报说得好，“确切的代价应该和欧洲人流露出的绝望成正比。"连希腊问题都没有摆平，中国完全有充分的理由淡定。明日将成为希腊乃至欧债问题的重要日子，在议会对政府的信任投票结果后，如果政府获议会信任，则希腊公投再无可避免。美联储举行为期两天的公开市场委员会的季度会议之后指出，美国经济在第三季度有所加强，决定保持目前的货币政策不变，维持0到0.25%的联邦基础利率至2013年中期。在最新的季度预期中，美联储将2012年美国经济增长预期从6月份时的3.3%到3.7%，下调到2.5%到2.9%。与其同时，美联储预计到明年底失业率不会低于8.5%到8.7%，而今年6月份时曾预期明年失业率会降到7.8%到8.2%。美国经济仍处复苏进程，再度宽松只是习惯了宽松的投资者的幻想。

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