11月02日：视点（中信建投证券赣州营业部）

平地惊雷

    • 市场结论：美元再度暴涨，贵金属回落，基本金属大跌，原油小幅下跌，外围影响极空；A股仿佛金刚附体一般拒绝主动调整正显示了其脆弱，小反弹结束，回落时关注2400-2420区域的支撑。

    • 技术测市：两市成交额略有放大，股指缩量冲高回落，沪市成交额维持在800亿元量级，沪指反弹向2500深入时成交量未能同步放大，回落调整难以避免。形态上，近一两个月股指的大幅波动仍将以沪指月线布林下轨为强力支撑进行，由于沪指月线布林张口已收缩，能否有效站稳2300这个下轨位置，仍是A股的生死问题；在小级别的反弹经过回抽确认前，沪指跌破2300区域支撑这一威胁始终存在；技术上股指的极限反弹空间将被限制在月线布林中轨2720附近；周线布林中轨2570附近将是反弹的第一个技术强压力位置，当然，这些反弹目标位是以股指回抽日线中期均线获支撑为前提的，且没有什么必然的保证；日线在55日均线处连续三次冲高遇阻，继续在双底颈线位附近震荡，由于后续仍要回抽确认突破中期均线20、30日线等的有效性，2400-2420区域仍将受到考验；半小时级别走势的反弹段结束的可能较大，由于这轮快速反弹的高点没有触及2508，要警惕由小级别卖点所导致的再次探底行为；半小时布林通道张口再次收缩，股指的震荡理论上在今日将面临新的方向选择，极不容乐观（在VIP版里我们对此通过小级别走势分析做出了解释）；但在新的下跌段确认出现前，我们仍要强调走势的两种演化可能：一、在回落之前股指不能触及2508，则后续最强的走势也只是围绕2508-2616这个半小时级别箱体下沿震荡进行级别扩张，最差走势就是形成新的半小时下跌继续探底；二、触及2508，则仍是围绕2508-2616这个箱体的震荡并仍有伺机突破箱体上沿的可能。之所以仍不能排除第二种走势，是因为如果这次的回抽下跌不能延伸成半小时线段，则后续的反弹仍有机会再度攻击2508。指标方面，日线MACD红柱加长但增速放缓，黄白线继续向上。日线RSI持平于56，指标同样存在回抽确认突破50的问题。逆向思考方面，欧债危机解决方案欢声雷动后遭遇平地惊雷，经济二次探底预期将有反复；国内开始的实际上是经济结构调整而非什么微调；三季度基金仓位较低（反弹的最大利好）。市场结构及扩张性方面，A股估值结构仍旧畸形；金融指数的方向选择决定股指方向，地产指数继续回落，采掘指数、金属指数等下跌，商业指数、医药指数、电子指数等有回落。美元再度暴涨，贵金属回落，基本金属大跌，农产品等下跌，原油震荡后小幅下跌。

    • 基本面分析：中国物流与采购联合会11月1日公布的数据显示，10月中国制造业采购经理指数为50.4%，比上月回落0.8个百分点，降至2009年3月以来的新低。一直以来国内官方PMI数据与汇丰公布数据难以同趋向，官方数据强于汇丰数据，这起源于两者所截取数据的重点不一样：官方数据着重于中大型国企而汇丰数据着重于中小型企业，因此汇丰数据的变化基本反映了国内中小型民企的困境；但官方数据的回落有望揭开国内经济增速强劲的遮羞布，在货币堆积力量稍有减弱之后，经济增长缺乏内生动力的痼疾将充分显现。从分项指标看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，10月除供应商配送时间指数有所提升外，其他指数均环比回落。其中，生产指数为52.3%，比上月回落0.4个百分点；新订单指数为50.5%，比上月回落0.8个百分点。新订单指数的回落速度开始加快，外围冲击开始显效，但这远没到最坏处，这就意味着，国内为了稳定而对中小型和微型企业的救助大部分都会是徒劳无功。在一个追赶型的经济体量变成了全球第二大之后，还在幻想依靠出口和投资对外对内吸血性发展，连自己都骗不了。从这个角度上看，国内的经济结构调整和发展模式转型的速度太过于缓慢，减税的力度以及调整国民收入分配的进程都需要加快；但仍要警惕，现在万万不能采取类似09年的四万亿等方式，再玩一次就是自杀。外围方面，市场在疯狂的乐观后正在逐渐清醒时，希腊人让这清醒的进程变成了再度发懵，这次已不是救助资金落实的问题这么简单了。10月31日，希腊总理帕潘德里欧宣布，该国将就欧盟解决希腊债务危机的新方案举行全民公决。由于此前民调显示希腊民众有近六成不赞成新方案，这意味着一旦举行公投新的救助方案被否决的可能性很大。若果如此，则希腊破产重组成为必然，其债务违约也将变为无序，希腊退出欧元区的可能性大增。这对整个欧盟造成的冲击难以估量，若欧盟不采取迅速有效地方法（老段说，这个，基本上，很难），意大利、西班牙等国债务问题将被引爆，那时将是全球性的混乱和冲击。

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）