首先,总结季报情况:1、盈利同比转正,环比增速实现正增长但增速下滑;2、环比增速下滑的原因包括:资产规模放缓、单季度非息收入下降、经营费用反弹;3、息差符合预期,息差反更多要依靠付息率降低实现;4、不良情况优于预期,部分股份制银行出现拨备向利润的反哺。
其次,对于未来2-3个季度行业基本面的判断:1、大多数银行对未来一年左右的经济形势和银行盈利情况都比较乐观,这会导致:银行在资产扩张方面胆子比较大、部分银行可能释放拨备。
2、从银行盈利要素来看:规模和息差超预期的可能性不大;拨备要素最有可能超预期(尤其是部分股份制银行)。
最后,投资策略方面:维持对行业“领先大市-A”的评级;维持对中小银行板块的推荐。
个股选择:国有银行中,我们比较看好建行。股份制银行是我们最看好的板块。
我们主要推荐招行、兴业、北京,但是承认华夏等个股由于估值偏低,存在短期估值提升的补涨机会。城商行是高风险、高增长的品种,如果对经济复苏前景较为乐观,建议可以作一些配置,相比较下,更看好宁波。(安信证券)
