10月28日：视点（中信建投证券赣州营业部）

拉升力度是关键

    • 市场结论：美元巨幅暴跌，贵金属上涨，基本金属暴涨，原油上涨，外围影响极多；A股站稳半小时布林中轨后将有上冲，但这种上冲极容易导致冲高回落，可再度波段。

    • 技术测市：两市成交额大幅萎缩，股指缩量震荡，沪市成交额萎缩至700亿元量级，成交量萎缩过快将导致股指的回落调整。形态上，中长期走势沪指月线布林下轨目前在2328处，由于沪指月线布林张口已收缩，能否有效站稳2300这个下轨位置，仍是A股的生死问题；由于前期的下探皆创新低，2300区域的支撑仍未经较大级别回调确认，在能有效站稳2400以上区域并使股指有能力进入2600区域震荡前，这一威胁始终存在；周线形态有改善迹象，下一个重要的压力位置在2570附近，仍有足够空间；日线经连续拉升后，后续关注的是回抽确认突破均线有效性的问题，尤其是对即将勾头的20日均线突破的确认；半小时级别走势严格意义上仍处于未确认状态，昨日股指调整的低点精确受到其布林中轨支撑，今日的拉升行情时间上若能延伸至整个前市，则股指反弹需触及2508；在确认反弹高点能够触及2508之前，半小时级别走势只存在两种演化可能：一、不能触及2508，则后续最强的走势也只是围绕2508-2616这个半小时级别箱体下沿震荡进行级别扩张，最差走势就是形成新的半小时下跌走势；二、触及2508，则仍是围绕2508-2616这个箱体的震荡并至少有伺机突破箱体上沿的可能。若出现第一种走势，即使不出现日线级别的双箱体下跌，其震荡筑底过程也将是漫长的；第二种走势则仍是围绕大的日箱体的筑底性震荡，形成以时间换空间的所谓市场底部。指标方面，日线MACD红柱加长，黄白线向上，继续修复超跌形态。日线RSI上升至52，指标回落压力渐大。逆向思考方面，全球对欧债危机和经济二次探底预期的强压力有所缓解；国内经济结构调整出现新局面；三季度基金仓位较低。市场结构及扩张性方面，A股估值结构仍旧畸形；金融指数调整未完，地产指数、采掘指数、金属指数等冲高后将有回落，商业指数、医药指数、电子指数等有冲高回落。美元巨幅下跌，贵金属上涨，基本金属暴涨，农产品上涨，原油上涨。

    • 基本面分析：在经济增速回落迹象日益明显时，对宏观调控放松的期盼开始升温，尤其是对房地产的调控各利益方面开始了新的一轮博弈。住建部部长姜伟新暗示，"十二五"期间建设3600万套保障性安居工程的规模，或将得到调整。而关于"限购令"的期限问题，他称当个人住房信息系统建成后，限购政策就将退出。但关于个人住房信息系统的建设，姜伟新坦承"比预想的要艰难"，这意味着中短期内"限购令"仍将有效。抑制国内持续时间和占比皆创人类历史极限的投资，充分刺激国民的消费能力，增强经济的内生增长能力，是未来国内经济的重中之重，一系列围绕此的政策已开始陆续出台，我们关注的是，在结构性减税陆续推进后，一旦通胀压力能有所缓和，收入分配调整能否如期进行。除经济结构调整外，国内后续的主要压力是怎样消化危机刺激时被极度放大的信贷投放（含地方政府债务平台和房地产信贷）和已遍布国内各个角落的高利贷风潮，对这些问题的处理，我们虽然有独断优势，但如果应对失误，独断就会成为一种劣势，这些问题的解决难度，其实一点不亚于欧债问题。外围方面，欧洲首脑会议公布了一揽子救助方案，主要在三个方面，第一，通过杠杆放大EFSF规模至1万亿欧元；第二，私人部门持有的希腊债券减记50%；第三，将欧洲主要重点银行的核心资本充足率通过注资提升至9%。后面两条落实难度不大，且正准备逐步实施，第一条有难度，主要牵涉到资金落实的问题。欧盟的眼睛盯住了中国等新兴经济体，由于巴西已明确表示欧洲的问题需要欧洲自己解决，中国对救助欧洲债务的态度无疑具有重要影响。在这一系列措施出台后，欧债问题尤其是希腊债务问题的冲击有望告一段落，但欧债问题远远没有解决，密切关注意大利债务危机的演化，近期有恶化迹象。美国第三季度GDP增长2.5%，为一年来最快增幅，强劲的GDP报告支持了迄今为止美国企业陆续公布的营收与盈利强劲增长的情形。美国的复苏之路仍在努力推进。

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