9月新增贷款高于预期 信贷结构呈优化态势

 　　央行14日公布9月份货币信贷数据显示，9月份的新增贷款达到5167亿元，远高于市场此前4000亿元左右的预期，再度给了市场一个惊喜。业内人士表示，5167亿元是一个合理的数据，吻合当前经济需要。

　　5167亿是个合理的数据

　　自今年上半年信贷单月数据屡创天量、7月份人民币各项贷款又创下年内最低点以来，人们对每月贷款增量就更为关注。

　　数据显示，9月末，金融机构人民币各项贷款余额达39.04万亿元，同比增长34.16%。据统计，9月份的新增贷款主力仍然为居民户贷款，该月居民户共计新增贷款2915亿元，其中中长期贷款2052亿元，为年内次高。而对该月新增贷款拖累最大的，仍然是票据的负增长。9月份票据融资增加额为-3534亿元，为年内下跌最多的月份。

　　9月份我国新增人民币贷款5167亿元。至此，前三季度新增人民币贷款共计8．67万亿元，同比多增5．19万亿元。

　　分部门情况看，前三季度居民户贷款增加1．84万亿元；非金融性公司及其他部门贷款增加6．83万亿元，其中短期贷款增加1．44万亿元，中长期贷款增加4．30万亿元，票据融资增加8803亿元。

　　中央财经大学银行研究中心主任郭田勇表示，5167亿元是一个合理的数据，吻合当前经济需要。“宏观经济正在恢复，整体生产、消费、经营以及投资等经济活动很活跃，因此对信贷的需求量仍然比较大。”郭田勇表示。

　　中小银行拉动信贷增长

　　此前，市场上绝大部分专家预测，9月份贷款新增量应该在4000亿元左右。据报道，银监会主席刘明康在海外接受媒体采访时也给出了类似数据。稍早前泄露于市场的同业交换数据显示，工、农、中、建四大行9月新增贷款仅为1100亿元，悲观的经济学家据此甚至更是给出了低至3500亿元的预测。

　　央行当天公布的多个分项明细表测算显示，9月份，包括城商行、农商行、外资银行在内的众多小银行贡献了近4000亿元的贷款增量，极大地拉动了信贷增长。

　　当月，包括国有大行、股份制银行在内的传统主力军，信贷新增量则仅为1200多亿元。

　　“大银行的信贷增量快速下降，主要可能还是此前的大量票据到期，这些银行是通过压缩票据来调整信贷结构。”某股份制银行的一位人士分析，银行快速放贷仍在继续。

　　这意味着，9月份实际新增贷款约在8683亿元，为近几个月来的最高值，银行季末、月末冲刺放贷的倾向依然存在。有观察人士担心，这可能引发监管层进一步出手收紧信贷。

　　信贷结构优化态势仍延续

　　郭田勇对此数据表示：“从近期的信贷结构来看，票据融资逐步减少，中长期贷款和个人中长期贷款持续增加，这都表明当前信贷结构优化态势正在延续，总体来说贷款结构较为理想。”他进一步分析认为，从前三季度数据来看，目前信贷资金正在逐步进入实体经济；居民户贷款中的中长期贷款增加表明了个人消费正在有效启动；非金融性公司及其他部门贷款中的中长期贷款持续增加，则有效保障了相关项目的顺利建设，为经济平稳发展提供了源源不断的资金支持，当然，也需警惕信贷投放过于集中带来的风险。

　　银河证券高级经济学家苑德军表示：“下半年应加强货币政策与财政政策、产业政策的协调与配合，促使银行信贷在适度均衡增长的基础上投向与扩大内需、提升经济增长质量和结构优化相关的产业和行业当中，保持贷款结构优化态势，为我国经济实现长期可持续发展奠定基础。”

　　今年全年贷款将超10万亿

　　中国社科院中国经济评价中心主任刘煜辉表示，预计今年全年贷款将超10万亿，而明后年信贷投放仍将保持在高位水平。

　　刘煜辉分析说，政府经济刺激计划中的8万亿中有1．18万亿属于中央投资。8月份，中央投放800亿，各商业银行需要相应的配套投入，9月贷款肯定不会少。未来四季度，中央政府还有2000亿的投资额度，四季度月新增人民币贷款将维持4000－5000亿元的区间，2009年全年新增人民币贷款有望达10万亿元左右。

　　实际上，在今年上半年人民币新增贷款已经达到7．37万亿元时，监管部门就对信贷泡沫以及坏账增加风险提出警告。对此，刘煜辉表示，信贷风险短期内还不会暴露，2—3年后可能会产生坏账。但从宏观风险角度而言，经济结构失衡将会进一步加剧。

　　对于信贷投放造成的通货膨胀，刘煜辉认为，在金融货币虚拟化和全球化进程中，物价上涨会表现的越来越模糊。

　　刘煜辉指出，这个过程中，企业承受的压力可能会最大。因为随着资产价格的上涨，经济成本加大，同时下游在经济恢复过程中还未形成足够购买力，产能过剩导致企业利润微薄，就业压力随之加大，形成恶性循环。

　　未来贷款增长仍将保持增量

　　9月份新增信贷超出市场预期，使经济学家相信，未来贷款增长仍将保持一定增量，市场流动性仍将保持一定规模。

　　“第四季度信贷或许不会像此前市场预期的那样出现明显收缩。因为4万亿元刺激计划有相当部分要在第四季度下发，配套贷款必须要跟上去，预计第四季度贷款增长不会过于偏离第三季度情况。”中国社科院金融所中国经济评价中心主任刘煜辉说。

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松指出，与上半年相比，信贷投放的平稳回落是一个必然的趋势，但是这并不意味着流动性的大幅紧缩。新增贷款即使每个月回落到5000亿元左右，全年依然可能高达10万亿元，这是一个相当高的增长速度。

　　随着经济逐步回暖，央行此前已开始试探性回收流动性，8月份以来，央行3个月及以上期限央票或正回购发行比重上升，回笼资金面临更长锁定期。而四季度到期资金量将大幅度减少，也意味着资金的投放相应减少。10月13日，央行发行了1000亿元1年期央票，同时进行300亿元28天期正回购操作，回笼资金1300亿元，显示回收流动性力度不小。

　　分析人士表示，货币和信贷数据继续保持快速增长，有助于缓解市场近期对政策紧缩的担忧。但信贷增量再度回升幅度将十分有限，未来一段时间，监管部门仍会根据宏观经济复苏状况采取多种调控手段控制信贷量，各家银行也会相应调整自身放贷规模，预计第四季度将进入“平稳增长期”。