券商股权转让 价格遭遇“冰火”两重天

    非上市券商股权挂牌转让集中度近日有所上升，然而股权转让价格遭遇“冰火”两重天。

　　截至10月20日，在国内四大产权交易所仍有券商股权转让项目9项，涉及国泰君安、申银万国、东方证券、华西证券和云南证券5家券商。其中，受人关注的是，东方证券二股东文汇新民联合报业集团低价转让持有的东方证券5000万股股权；被挂牌转让的国泰君安、申万股权PE均在2倍左右；云南证券、华西证券股权乏人问津。

　　分析人士认为，上市预期的存在是投资者愿意承受有些券商较高价格的主要原因，而上市步伐屡次受阻的券商就只能接受低价贱卖的现实了。

　　上市预期强烈

　　申万、国泰君安估值居高

　　9月30日，申银万国证券一笔404.86万股（占总股本比例为0.06%）的股权在上海联合产权交易所挂牌，挂牌价格为2327.93万元，转让方为上海华夏文化旅游区开发有限公司。

　　10月11日，华电能源股份有限公司转让国泰君安304.17万股（占总股本比例为0.064% ）股权及97.43万元增资款权益挂牌，挂牌价格为4051.43万元。

　　参比目前二级市场券商股估值，国泰君安、申银万国等券商的股权转让价格并不便宜。简单计算，国泰君安、申银万国的转让价分别折合每股13元和5.75元，结合其去年盈利状况分析，这一价格是2010年PE水平的十五六倍。

　　此外，从PB上看，这些股权价格都不低。国君申万的挂牌股权均在2倍左右，而同为老牌大型券商的海通证券目前也PB只有1.5倍左右。

　　分析人士认为，上市预期的存在是投资者愿意承受较高价格的主要原因。因为申万和国君一直以来都属于优质券商，仅仅是因为未达标“一参一控”才将上市事宜搁浅。有些投资者会认为买了一级市场的股票，以后公司上市还能再赚一笔。再则，公司上市后净资产会增厚，从而摊薄PB水平，因此，上市后还有一定空间。