周科竞：亏损企业上创业板未必是坏事

　　亏损企业能否上创业板，成为了时下不少人讨论的焦点，虽然证监会出面澄清说暂时还没有让亏损企业上创业板的安排，但本栏以为这是大势所趋。既然是创业板，只要有市场、有成长性就值得投资者投资，当前是否盈利倒并非那么重要。此外，允许亏损企业上创业板，或许还能给投资者提供大量相对便宜的股票，这对于创业板乃至整个A股市场的未来都不是坏事。

　　现在新股上市的标准，要求至少连续三年盈利，创业板公司或许可以适当放宽，但上市的前一年无论如何也不能亏损。于是大量拟上市企业想尽各种办法粉饰报表，当然报表出色与否与发行价也有很大的关联。

　　上市公司粉饰业绩，有点像新娘子涂脂抹粉，婚礼当天看上去光鲜靓丽，但更多的日日夜夜仍然要以真面目示人。上市公司也一样，上市前业绩特别好，但上市后先是滑坡，然后亏损，投资者伤亡惨重，与其这样，还不如让其在业绩亏损的时候上市，这样至少投资者买股还能便宜些，也不会有被愚弄的感觉。

　　其实亏损的公司未必不是一个好股票，假如有两个企业，一个每股收益1元，另一个每股亏损0.2元，两家同时上市，每股收益1元的股票发行价50元，而每股亏损0.2元的股票发行价5元，不同的投资者买入了不同的股票。假设募集资金分别将两个公司的每股收益提升了0.5元，原本收益1元的股票每股收益变为1.5元，股价上涨至75元，投资者获利50%；原本亏损的公司每股收益变为0.3元，股价上涨至15元，投资者获利200%。

　　也就是说，亏损企业上市或许能够给投资者带来较低的发行价格、较高的成长性以及更高的投资收益率，而在业绩巅峰时上市的企业，只有两句感慨，山高人为峰和高处不胜寒。

　　还有，处于成长期并且暂时亏损的企业更加需要募集资金的支持，例如新浪、搜狐等知名网站也都曾经经历过不断"烧钱"的时间，如果在那个时候他们既没有融资又无法发股，恐怕现在最牛的门户网站不会是他们。但当他们发展到了能够盈利的阶段，募集资金对于他们的意义也要相对小很多。

　　所以说，让亏损企业有发股的资格，对于中小投资者来说或许有了低价投资优质企业的机会，对于企业来说也具有雪中送炭的意义。对于资本市场，则有机会打破一年绩平、两年绩差、三年亏损的魔咒，是一个有益的尝试。

　　当然，本栏并不是说企业越亏损越好，亏损必须是暂时的，拟上市公司必须要有成长性和市场需要的产品或者服务，否则亏损企业上市，将再次成为制造壳资源的政策。