央行今日重启3年期央票 银行资金状况相对充裕

　　随着10月的来临，市场资金的紧张情况有所缓解。昨日 （10月12日），银行间质押式回购利率延续前两天的趋势，继续下跌，隔夜品种利率维持在3%左右。

　　分析人士向《每日经济新闻》指出，本月的资金情况可能会相对充裕。央行公告称，将在今日发行70亿3月期央票，并重启3年期央票，发行额度200亿。

　　资金面相对宽松

　　昨日，银行间质押式回购利率下跌44个基点至3.00%，7天品种下跌80多个基点至3.34%，14天品种下跌40多个基点至3.95%。9月30日，隔夜品种曾经一度大涨100多个基点至4.86%。

　　华南一商业银行货币交易员认为，这样的下跌是一个正常的回调，目前的资金面状况还是比较好的。

　　大通证券债券研究员徐虹对《每日经济新闻》记者指出，节前因为大家都有现金需求，有意识去持有现金，现金是流出的，但是到了节后，这部分资金市回流商业银行，导致商业银行资金链相对节前有所缓解。节前还有一个季末考核因素，现在这个因素也已经过去。

　　但是徐虹同时也认为，10月份的资金面不会非常宽松，虽然银行上调利率和准备金率的可能性不太大，但是之前准备金存款新政的影响并没有消除。

　　前述银行交易员也认为，下周商业银行还有一个保证金存款的缴存，可能也会在一定程度上影响资金面紧张情况。

　　上月，各大商业银行开始按照规定上缴保证金存款，根据相关测算，这一规定将总计冻结资金9000亿元左右。

　　前述银行交易员也认为，之前的准备金存款，很多银行都会提前做一个资金的准备，所以到了真正缴纳的时候却并没有引起资金紧张。还有一个原因在于央行的公开市场操作也没有从市场抽走太多的资金。

　　重启三年期央票

　　昨日，央行公告称，将在今日发行70亿3月期央票和200亿3年期央票。相关数据显示，此次央行重启3年期央票，距最近的8月19日10亿元3年期央票发行，已有近2个月。

　　央行在周二的公开市场操作中，发行了100亿一年期央票并进行了900亿的正回购。

　　数据显示，10月份公开市场到期资金3770亿元，本周公开市场到期资金量为1480亿元，而10月份第一周公开市场到期资金为1390亿元。此前12周，央行公开市场净投放资金超过5000亿元。

　　“央行目前的公开市场操作已经不是以回笼为主，而是通过公开市场的操作，来维持资金面的一个平稳”，徐虹说道，“目前市场进入一个观察期，9月份的CPI也不会下降得特别快，但是4季度相比之前应该会有一个整体的回落。10月份加息和上调准备金率的可能性都不是很大。”

　　在之前央行公布的第三季度北京银行家、企业家问卷调查结果显示，大部分银行家认为货币政策“偏紧”。预期货币政策有望在下季维持稳定，且加息预期也明显弱化。

　　时隔近两个月，昨日央行宣布周四将再次发行200亿元的三年期央票；同时三个月期央票的发行量也距上次增了两倍之多。分析指出较为宽松的资金面对央票起到了支撑作用，央行仍试图通过数量工具回收流动性，货币政策仅会定向宽松。

　　明日中国央行将发行200亿元三年期央票，同时发行70亿元三个月期央票。数据显示，央行最近一次发行三年央票是在8月18日，当期发行量为10亿元，中标利率3.97%；而央行上次招标发行的20亿元三个月期央票，中标收益率连续第六周持平于3.1618%。

　　平安证券固定收益事业部研究主管石磊表示，央票规模从8月份以来下降很多，回收资金基本通过准备金方面的调整。而此次重启三年期央票，且央票发行量有所回升，表明央行将更多依仗通过数量工具回收流动性，但并非紧缩的暗示。

　　但国海证券固定收益研究中心认为，三年期央票重启更有深意。一名该机构分析师表示，主要取决于明日的三年期央票利率，如果利率下调，或可以解读为货币政策将有所放松。这种可能性在于股市低迷、经济增长趋势放缓以及配合汇金出手救市，因此有这种可能性的存在。

　　不过石磊认为，相对于一年期央票的标杆性作用，三年期央票具有"随量不随价"的特征，即利率更取决于市场需求而非央行。由此即便收益率下行也不意味着减息。十一以后资金面较为宽裕，因此三年期央票放量重启。

　　光大银行首席宏观分析师盛宏清则认为，明日央票利率不会下行，而目前从紧的货币政策也不会放松，仅仅会像中小企业、保障房等领域定向宽松。

　　昨日温家宝主持召开国务院常务会议研究确定了支持小型和微型企业发展的金融财税政策措施。其中提到加大对小型微型企业的信贷支持，并对达到要求的小金融机构继续执行较低存款准备金率。市场观点认为货币政策将一方面有倾斜的定向宽松，一方面仍会坚持稳健。