10月11日：视点（中信建投证券赣州营业部）

德法与汇金联手送来反弹

    • 市场结论：美元巨幅暴跌，贵金属上涨，基本金属上涨，原油大涨，外围影响极多；A股有望在内外刺激下反弹，技术仍是我们的根本：回落必须站稳半小时布林中轨，沪指2400点是第一道坎。

    • 技术测市：两市节成交额再度大幅萎缩，股指缩量震荡下行，沪市成交额跌破400亿元量级；沪指在2400附近的震荡恐慌过程未能明显宣泄，强势中小市值个股和部分强势行业的补跌未能充分释放。形态上，月线的144月均线对股指构成强支撑，第一次临近此线时无论是否出现利好皆可期待较强反弹出现，且沪指月线布林通道张口快速收缩后下轨上升至2328附近，一般来说股指难以大幅度脱离下轨运行，2300附近的震荡性反弹已可期待；周线下跌段若能跌破2319将出现背离，至少将有较大级别的震荡性反弹行情出现，在此之上的反弹其力度和持续性与跌破2319后的反弹行情不可同日而语，可视为股指构建日线级别箱体的向上震荡；从2616开始运行的半小时下跌线段继续背离下跌阶段，其小级别震荡扩展后扭转下跌局势可能较大，这个下跌段运行结束的信号开始出现；从正在构建的2440附近这个大的日线箱体的角度分析，未来走势只存在三种可能：一是在当前位置止跌后进行回抽2438的反弹，接着开始再次跌离2400的运动；二是这次小震荡回抽2400或者2440失败，再次下跌破2319后以较大级别的反弹回抽2438，之后震荡选择日线方向；三是超强走势，回抽后有效站稳2430并继续围绕日线箱体强势震荡。不管走势如何选择，在2300附近静待的应该是低吸机会，较弱的第一和第二种走势选择都会有一个半小时反弹线段出现，走势选择的分水岭是回抽2400和2440是否成功。超短线可密切关注上攻后回落能否站稳关键支撑位置半小时布林中轨，这比判断能否回抽2400要提前和更精确。指标方面，日线MACD绿柱加长，黄白线下探。日线RSI略回落至30，无明显参考意义。逆向思考方面，欧债危机能否构筑银行业防火墙将极大影响全球经济二次衰退预期；国内政策在经济滞涨背景下余地不大；国内投资者习惯比较07年属过度乐观。市场结构及扩张性方面，A股结构性估值压力会越来越大；金融指数的强势震荡是股指最大稳定来源，决定股指短期方向，地产指数有回抽性反弹，采掘指数谨防补跌，金属指数有反弹，商业指数、医药指数、电子指数有反弹。美元大暴跌，贵金属上涨，基本金属上涨，农产品反弹，原油大涨。

    • 基本面分析：昨日晚间，工农中建四大行发布公告，披露汇金增持A股情况。根据四大行公告，汇金昨日通过二级市场增持工行A股14，584，024股，农行39，068，339股，中行3，509，673股，建行7，384，369股。按昨日四大行收盘价粗略计算，汇金此次增持总计耗资19732万元。汇金此举无疑具有较大的支撑银行股甚至支撑国内A股意义，但所谓的利好需要冷静面对。历史上，汇金公司曾两次在A股市场增持银行股，第一次是在2008年9月，长期下跌后汇金增持造成国内市场涨停的奇观；第二次是2009年10月国庆后，汇金增持甚至未能使沪指再去挑战3400的高位，当时迷信汇金增持的高位站岗者应该仍有不少。两次增持效果迥异，与其大环境有关，08年增持时国内A股已经过大幅度长时间的下跌，新股已停发，国内机构圈钱无门，国外经济刺激政策齐出，国内正酝酿4万亿投资刺激，货币政策开始大幅度转向；09年的增持背景是，国内外经济刺激政策开始显效，国内新股发行开张不久，上市公司和非上市公司圈钱饥渴，银行业亟需大量融资，国内货币宽松持续，这次增持主要为了银行再融资托市。当前国内A股市场融资饥渴症依旧，如果高层把股指跌至2300视为不可容忍的极限，最先需要纠正的就是日日不绝的新股发行和圈钱怪相，而非汇金增持；况且，08年市场筑底成功主要靠的是后续的4万亿刺激和货币政策的极度宽松，汇金增持只是一个政策信号。因此，请不要过分高估了汇金增持的所谓政策底意义，可以这样说，如果没有汇金增持，市场中短期的反弹底部也近在眼前；汇金的增持也许大概可能是为了银行再融资的顺利进行。外围方面，由于希腊减赤难以达标，希腊在本月内进行债务有序重组的可能性几乎达到肯定，欧洲现在主要在进行如何防止债务风险对银行业产生致命冲击这一方面。在德国态度稍有改变后，德国和法国领导人在９日召开新闻发布会表示，双方已就如何帮助欧洲金融机构摆脱困境达成一致，双方承诺将推出新举措，防止欧元区主权债务危机扩散，必要时将向欧洲金融机构提供资金支持。欧洲问题的暂时缓和给全球资本市场带来了喘息之机，但这难以改变欧洲经济再次衰退的根本，也难以扭转美元的大幅反弹甚至反转走势。

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）