王建：美国填平真实债务至少需要十年

宏观经济学会秘书长王建

　　中国宏观经济学会 王建

　　最近有关加快人民币开放步伐的议论多了起来，但笔者认为，目前并不是人民币开放的好时机。这是因为，国际经济正进入一个新的剧烈波动期，而且时间可能较长。

　　笔者在以前的文章中曾多次论证，美国次债危机并没有过去，因为上次危机爆发时形成的巨额有毒资产并没有被消化掉，而且在经历了三年衰退后，积累了更多的有毒资产。例如，止赎房在2008年年底还只有200万套，但到了2010年年底已剧增到540万套。由于房价在次债危机爆发后已下跌了35%，有大约85%的房屋贷款户的房价已经低于房贷，所以据美国有关房贷机构估计，可能还会有超过2000万贷款户将把房屋抛给银行而拒绝继续还贷，美国次贷危机最严重的时刻还在后面。笔者认为，美国已经进入新的危机有三点依据：

　　第一，美国货币供应量在今年以来，特别是7、8两个月突然加大。新千年以来，美国的广义货币M2的年均增加额在3500亿美元上下，2008年为了救市猛然增加到7500亿美元，但是从今年年初到9月初这段时间里，美联储就投放了7440亿美元货币，其中有近5000亿美元是7、8两个月投放的。而在2008年的救市行动中，美联储月度投放额最多也没有超过1000亿美元。按照目前的投放速度，今年美国M2的增加额将超过1万亿美元。如果没有爆发新危机，美联储为什么会投放如此巨量的货币？美联储这么做的目的就是给那些面临新清偿危机的金融机构紧急输血，以免它们陷入大规模债务违约的境地。大家的眼睛都盯在QE3上，但QE3是给财政融资，而美联储给美国金融机构大规模融资的行动早已秘而不宣地进行了。